Hvad er et put?
En put er en optionskontrakt, der giver ejeren ret, men ikke pligt, til at sælge en vis mængde af det underliggende aktiv til en fastsat pris inden for et bestemt tidsrum. Køberen af en put-option tror, at den underliggende aktie vil falde under udnyttelsesprisen inden udløbsdatoen. Udøvelsesprisen er den pris, som det underliggende aktiv skal nå, for at put-optionskontrakten har værdi.
En put kan sammenlignes med en call-option, som giver indehaveren ret til at købe det underliggende aktiv til en bestemt pris på eller før udløbsdatoen.
Nøglepunkter
- En put giver indehaveren ret, men ikke pligt, til at sælge den underliggende aktie til en bestemt pris inden for et bestemt tidsrum.
- En put-options værdi stiger i takt med, at den underliggende aktiekurs falder; put-optionens værdi falder i takt med, at den underliggende aktie stiger.
- Når en investor køber en put-option, forventer han, at den underliggende aktie falder i pris.
Hvad er en put?
Det grundlæggende om put-optioner
Puts handles på forskellige underliggende aktiver, som kan omfatte aktier, valutaer, råvarer og indekser. Køberen af en put-option kan sælge, eller udøve, det underliggende aktiv til en bestemt strikepris.
Put-optioner handles på forskellige underliggende aktiver, herunder aktier, valutaer, obligationer, råvarer, futures og indekser. De er vigtige at forstå, når man skal vælge, om man vil udføre en straddle eller en strangle.
Værdien af en put-option stiger, når prisen på den underliggende aktie falder i forhold til strike-prisen. På den anden side falder værdien af en put-option, når den underliggende aktie stiger. En put-options værdi falder også, efterhånden som udløbsdatoen nærmer sig. Omvendt mister en put-option sin værdi, når den underliggende aktie stiger.
Da put-optioner, når de udnyttes, giver en kort position i det underliggende aktiv, anvendes de til afdækningsformål eller til at spekulere i prisudviklingen nedadtil. Investorer bruger ofte put-optioner i en risikostyringsstrategi, der er kendt som en beskyttende put. Denne strategi anvendes som en form for investeringsforsikring for at sikre, at tab i det underliggende aktiv ikke overstiger et bestemt beløb, nemlig strike-prisen.
Generelt falder værdien af en put-option, efterhånden som dens tid til udløbet nærmer sig på grund af tidsforfald, fordi sandsynligheden for, at aktien falder under den angivne strike-pris, falder. Når en option mister sin tidsværdi, er den iboende værdi tilbage, som svarer til forskellen mellem strikeprisen minus den underliggende aktiekurs. Hvis en option har en indre værdi, er den in the money (ITM).
Out of the money (OTM) og at the money (ATM) put-optioner har ingen indre værdi, fordi der ikke ville være nogen fordel ved at udøve optionen. Investorerne kunne sælge aktien kort til den aktuelle højere markedspris i stedet for at udøve en put-option uden for pengene til en uønsket strikepris.
Den mulige gevinst for indehaveren af en put-option er illustreret i følgende diagram:
Put-optioner vs. Call
Derivater er finansielle instrumenter, der får værdi fra prisbevægelser i deres underliggende aktiver, som kan være en råvare som f.eks. guld eller aktier. Derivater anvendes i vid udstrækning som forsikringsprodukter til at sikre sig mod risikoen for, at en bestemt begivenhed kan indtræffe. De to hovedtyper af derivater, der anvendes i forbindelse med aktier, er put- og call-optioner.
En call-option giver indehaveren ret, men ikke pligt, til at købe en aktie til en bestemt pris i fremtiden. Når en investor køber en call-option, forventer han, at værdien af det underliggende aktiv vil stige.
En put-option giver indehaveren ret, men ikke pligt, til at sælge en aktie til en bestemt pris i fremtiden. Når en investor køber en put-option, forventer han/hun, at det underliggende aktiv vil falde i pris; han/hun kan sælge optionen og opnå en fortjeneste. En investor kan også skrive en put-option, som en anden investor kan købe, og i så fald forventer han ikke, at aktiens pris falder under udnyttelsesprisen.
Eksempel – Hvordan fungerer en put-option?
En investor køber en put-optionskontrakt på ABC-selskabet for 100 USD. Hver optionskontrakt dækker 100 aktier. Udøvelsesprisen på aktierne er $10, og den aktuelle ABC-aktiepris er $12. Denne put-optionskontrakt har givet investoren ret, men ikke pligt, til at sælge 100 aktier i ABC til $10.
Hvis ABC-aktierne falder til $8, er investors put-option in the money (ITM) – hvilket betyder, at strikeprisen er under markedsprisen på det underliggende aktiv – og hun kan lukke sin optionsposition ved at sælge kontrakten på det åbne marked.
Op den anden side kan hun købe 100 aktier i ABC til den eksisterende markedspris på $8 og derefter udøve sin kontrakt for at sælge aktierne til $10. Hvis der ses bort fra provisioner, er fortjenesten for denne position 200 dollar, eller 100 x (10 $ – 8 $). Husk, at investoren betalte en præmie på $100 for put-optionen, hvilket gav hende retten til at sælge sine aktier til udnyttelsesprisen. Hvis man medregner denne indledende omkostning, er hendes samlede fortjeneste $200 – $100 = $100.
Som en anden måde at arbejde med en put-option som en hedge på, hvis investoren i det foregående eksempel allerede ejer 100 aktier i ABC-selskabet, ville denne position blive kaldt en gift put og kunne tjene som en hedge mod et fald i aktiekursen.