8 harhaluuloa liittovaltion keskuspankista – kumottu

Liittovaltion keskuspankki voi usein olla mielettömän monimutkainen. Ei ihme, että instituutiota ympäröi niin paljon mystiikkaa.

Olitpa sitten sitä mieltä, että Fed painaa rahaa, tai sitä, että keskuspankin olemassaolo on perustuslain vastaista, olet luultavasti törmännyt hurjiin väitteisiin yrittäessäsi saada tietoa siitä, mitä Yhdysvaltain keskuspankki oikeastaan tekee. Suurimmaksi osaksi nämä väitteet ovat kuitenkin yksinkertaisesti valheellisia – mutta niitä ylläpitää työn monimutkainen luonne.

Kongressi perusti Yhdysvaltain keskuspankin vuonna 1913 ylläpitämään taloudellista ja rahoituksellista vakautta koko maassa. Fedin korkoja määrittelevä elin, Federal Open Market Committee (FOMC), tekee tämän ennen kaikkea nostamalla tai laskemalla korkoja. Vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen Fed otti myös uusia sääntelytehtäviä ja toimii maailman suurimpien rahoituslaitosten vahtikoirana.

Mutta paljon muitakin väitteitä hiipii. Tässä ovat asiantuntijoiden mukaan kahdeksan yleisintä harhaluuloa siitä, mitä Yhdysvaltain keskuspankki tekee, ja selitys sille, miksi ne ovat vääriä

Mitkä ovat suurimmat harhaluulot Yhdysvaltain keskuspankista?

1. Fed on syyllinen asuntolainojen ja opintolainojen korkoihin.
2. Fed toimii yksin, ilman valvontaa tai seurantaa.
3. Fed painaa rahaa.
4. Fed rahoitetaan – tai rikastuu – veronmaksajien rahoilla.
5. Fed toimii Wall Streetin ehdoilla.
6. Fed on perustuslain vastainen.
7. Fed voi estää tuloeroja.
8. Fed voi poistaa suhdannevaihtelut.

Väärinkäsitys nro 1: Fed on syyllinen asuntolainojen ja opintolainojen korkoihin

Kun ajattelet ensimmäistä kertaa korkoa, ajattelet luultavasti sitä, mitä maksat asuntolainasta. Luultavasti säikähdät ajatusta siitä, että Fed nostaisi korkoja, jos sinulla on vaihtuva korko tai jos harkitset asunnon ostamista lähitulevaisuudessa.

Nämä korot eivät kuitenkaan ole oikeastaan sidoksissa Fedin poliittisiin toimenpiteisiin. Esimerkkitapaus: Fed nosti joulukuussa korkoja neljännen kerran vuonna 2018, mutta asuntolainojen korot painuivat alemmas. Näitä pitkäaikaisia asuntolainoja sanelevat ennen kaikkea markkinavetoiset tekijät, kuten 10-vuotisen valtionkassan tuotto.

Mutta tässä harhaluulossa voi olla jotain perää. Rahoituskriisin aikana Fed laski ohjauskorkonsa lähes nollaan, eikä se silti riittänyt talouden elvyttämiseen. Tämän seurauksena Yhdysvaltain keskuspankki halusi painaa alas asuntolainojen kaltaisten tuotteiden pitkiä korkoja. Fedin pääjohtaja Ben Bernanke laati suunnitelman aloittaa valtionlainojen ja asuntolainavakuudellisten arvopapereiden ostaminen, jotta tämä tapahtuisi, ja tämä aloite tunnetaan yleisesti nimellä ”kvantitatiivinen keventäminen”.

Fedin koronnosto tuntuisi luultavasti myös lyönniltä vatsaan miljoonille amerikkalaisille, joilla on opintolainavelkaa. Mutta korot eivät myöskään ole sidoksissa liittovaltion ohjauskorkoon.

Nämä kaksi korkotasoa olisivat tiiviimmin sidoksissa toisiinsa, jos senaattori Elizabeth Warren (D-Massachusetts) näkisi lakialoitteensa toteutuvan. Vuonna 2013 Warren esitti lakiehdotuksen nimeltä ”Bank on Student Loans Fairness Act”. Lainsäädännön tarkoituksena oli määrätä kongressi asettamaan opintolainojen korko samaksi kuin Fedin diskonttoikkunan korko, joka on korko, jonka Fed veloittaa pankeilta, jotka ottavat luottoa täyttääkseen Yhdysvaltain keskuspankin yön yli -varantovelvoitteen. Se on yleensä ollut noin prosenttiyksikön korkeampi kuin liittovaltion rahastokorko, mutta se vaihtelee taloudellisten olosuhteiden mukaan.

”Jos kongressi antaa opintolainojen korkojen kaksinkertaistua tänä kesänä, lapsemme maksavat valtionlainoistaan yhdeksän kertaa korkeampia korkoja kuin suuret pankit”, Warren sanoi oheisessa lausunnossaan. ”Se on väärin.”

Mutta tuosta lainsäädännöstä ei koskaan tullut lakia. Opintolainojen korot määrää kongressi, erityisesti opetusministeriö. Ja jos otat opintolainaa yksityiseltä lainanantajalta, se määräytyy todennäköisesti luottotietojesi perusteella.

Jos Fed päättäisi, että se haluaisi vaikuttaa opintolainojen korkojen hallintaan, se vaatisi kvantitatiivisen elvytyksen kaltaisen aloitteen, sanoo Andrew Szczurowski, CFA, salkunhoitaja Eaton Vancessa.

”Jos he ajattelisivat, että triljoonan dollarin suuruinen opintolainavelka oli ongelma taloudelle, he voisivat ostaa opintolainavelkaa saadakseen hinnat laskemaan”

Sczurowski sanoo. ”Fed ei kontrolloi tuota kurssia. Loppujen lopuksi se ei valitettavasti ole Fedin vika.”

Takaisin alkuun

Väärinkäsitys nro 2: Fed toimii yksin, ilman valvontaa tai seurantaa

Hakusanalla ”keskuspankki” sosiaalisessa mediassa törmäät luultavasti seuraavaan lauseeseen: ”Auditoikaa keskuspankki FED!”. Se juontaa todennäköisesti juurensa pelosta (tai oikeastaan salaliittoteoriasta), jonka mukaan Yhdysvaltain keskuspankki kontrolloi hallitusta – ja maailmaa.

Mutta todellisuudessa Fediä tarkastetaan, ja sillä on valtava määrä valvontaa, vaikka se on teknisesti riippumaton kongressista. Toisin sanoen se, että virkamiehet voivat halutessaan nostaa tai laskea korkoja parhaaksi katsomallaan tavalla, ei tarkoita, etteikö heidän tarvitsisi noudattaa sääntöjä.

Kun on kyse Fedin alueellisista varantopankeista, kunkin niistä tarkastaa vuosittain riippumaton tilintarkastusyhteisö, jonka hallintoneuvosto valitsee. Vuonna 2018 se oli Klynveld Peat Marwick Goerdeler eli KPMG.

Johtokunnan vaatimuksesta yrityksen on pysyttävä riippumattomana Fedistä kaikissa asioissa. Se ei voi neuvoa mitään varantopankkia eikä sillä saa olla mitään sellaista sidonnaisuutta Fediin, joka voisi heikentää sen puolueettomuutta, kuvernöörineuvoston mukaan.

Kuvernöörineuvostoa myös tarkastetaan, mutta tarkastusvirasto (Office of Inspector General) löytää yksikön sitä varten. Valittu yritys laatii Fedin mukaan raportin ”sääntöjen noudattamisesta ja taloudellisen raportoinnin sisäisestä valvonnasta valtion tilintarkastusstandardien mukaisesti”. Lisäksi Office of Inspector General tekee myös omia tarkastuksiaan, katsauksiaan ja tutkimuksiaan, jotka liittyvät johtokunnan toimintaan ja operaatioihin, mukaan lukien Fedin turvallisuus- ja valvontatehtävät, jotka se otti hoitaakseen finanssikriisin jälkimainingeissa.

Tuloksena syntyvät raportit julkaistaan kaikki vuosittain johtokunnan verkkosivuilla.

Lisäksi jokainen Fedin omistama valtiovarainministeriön arvopaperi asetetaan saataville pikkutarkkaan yksityiskohtiin asti, eräpäivästä CUSIP-numeroon, joka on lähinnä jokaisen joukkovelkakirjan sarjanumero.

Vuonna 1978 annettu Humphrey-Hawkinsin täystyöllisyyslaki (Humphrey-Hawkins Full Employment Act of 1978) velvoittaa Fedin raportoimaan puolivuosittain sekä edustajainhuoneelle että senaatille talous- ja rahapoliittisesta kehityksestä. Samoilla linjoilla Fedin virkamiehet kiertävät maata kokousten välissä pitämässä puheita ja pitämässä julkisia puheenvuoroja auttaakseen tavallisia ihmisiä ja markkinoita ymmärtämään, mitä he tekevät ja miksi he tekevät sitä.

”Yleinen käsitys on, että Fed on salainen temppeli”, sanoo W. Michael Cox, Southern Methodist -yliopiston taloustieteen professori, joka toimi aiemmin Dallasin Fedin pääekonomistina. ”Mutta Fedin loi kongressi, ja kongressi voi purkaa sen luomisen.”

Mutta jotkut kongressin jäsenet haluaisivat nähdä enemmän avoimuutta. Senaattori Rand Paul (R-Kentucky) esitti tammikuussa uudelleen ”Federal Reserve Transparency Act” -lakiehdotuksen, josta käytetään puhekielessä nimitystä ”Audit the Fed”. Lainsäädäntöä on aiemmin ajanut hänen isänsä Ron Paul, entinen republikaanien edustaja Teksasista.

Lakiehdotuksessa vaaditaan puolueetonta, riippumatonta Government Accountability Office (GAO) -virastoa (GAO) suorittamaan ylimääräisiä tarkastuksia Fedistä, mukaan lukien ”sen liiketoimet ulkomaisille keskuspankeille, ulkomaisten maiden hallituksille tai ei-yksityisille kansainvälisille rahoitusorganisaatioille tai niiden kanssa tapahtuvat liiketoimet”, lakiehdotuksessa todetaan.

Lakiehdotus tarjoaisi kongressille myös suoran näkemyksen Fedin ”rahapoliittisia asioita koskeviin pohdintoihin, päätöksiin tai toimiin”, prosessiin, joka on tyypillisesti erillään kongressin valvonnasta sen varmistamiseksi, että korkopäätökset tehdään ilman poliittista painostusta. Näihin poliittisiin asioihin kuuluvat päätökset, jotka liittyvät Fedin diskonttokorko-operaatioihin, jäsenpankkien varantoihin, arvopaperiluottoihin ja talletuksille maksettaviin korkoihin.

”Kongressin on aika reagoida hyväksymällä tämä lakiesitys, jotta salamyhkäinen Yhdysvaltain keskuspankki Federal Reserve, Washingtonin kuluttamisriippuvuuden edistäjä, saataisiin tilivelvolliseksi kansanedustajille”, senaattori Paul sanoi lehdistötoimistonsa toimittamassa lausunnossa. ”Audit the Fed on ruohonjuuritason liikehdintä, joka on järkyttänyt valtaapitäviä tahoja ja osoittanut kerta toisensa jälkeen, että huolestuneet amerikkalaiset voivat vaikuttaa vastoin odotuksia.”

Takaisin alkuun

Väärinkäsitys nro 3: Fed painaa rahaa

Tuntuu vastenmieliseltä ajatukselta, että Yhdysvaltain keskuspankki ei ole vastuussa rahan painamisesta. Se on kuitenkin totuus, ja vastuu kuuluu Yhdysvaltain valtiovarainministeriölle.

Kolikot tulevat Yhdysvaltain rahapajasta, ja paperivaluutta valmistetaan Bureau of Engraving and Printingissä. Molemmat yksiköt ovat valtiovarainministeriön hallinnassa.

Mutta Fed on mukana kierrättämässä valuuttaa, kun se on painettu. Ensin se jakaa tuon rahan pankeille. Toiseksi se voi halutessaan ottaa seteleitä suoraan pois kierrosta, kun ne vaikuttavat liian vanhoilta tai kuluneilta – tai St. Louisin Fedin mukaan jopa väärennetyiltä.

Fed manipuloi liikkeessä olevan rahan määrää myös suoraan avomarkkinaoperaatioillaan. Tällöin Fed voi lisätä rahaa – tai ottaa rahaa pois – ostamalla tai myymällä Yhdysvaltain valtion arvopapereita ja muita rahoitusvälineitä. Fed maksaa näistä arvopapereista hyvittämällä varoja varantoihin, joita pankeilla on tileillään Fedissä. Näin ollen tämä vaikuttaa siihen, ”kuinka paljon pankit ovat halukkaita lainaamaan, mikä puolestaan määrittää yleisön hallussa olevien pankkitalletusten määrän”, St. Louis Fed raportoi.

Fed voi myös toimia ”viimeisen keinon lainanantajana”, joka tarjoaa luottoa pankeille tai muille rahoitusalan yrityksille, jotka ovat taloudellisessa ahdingossa ja jotka ovat romahduksen partaalla. Tavallaan näillä lainoilla on myös vipuvaikutus rahan tarjontaan, mikä antaa pankeille mahdollisuuden tarjota enemmän varoja kuluttajille.

Takaisin alkuun

Väärinkäsitys nro 4: Fed rahoitetaan – tai rikastuu – veronmaksajien rahoilla

Saatat ajatella, että osa veroistasi menee Fedin toiminnan rahoittamiseen – mutta näin ei kuitenkaan ole. Yhdysvaltain keskuspankin johtokunnan mukaan Fed ei saa rahoitusta kongressin talousarviomenettelyn kautta, mikä on tarkoituksellinen osa sen suunnittelua ja auttaa säilyttämään sen riippumattomuuden kongressista.

Verojen sijaan Fed saa tulonsa ensisijaisesti koroista, joita se saa valtion arvopapereista ja valtionlainoista, joita se ostaa näiden avomarkkinaoperaatioiden kautta.

Muihin tulolähteisiin kuuluvat sen ulkomaanvaluuttoihin tekemien sijoitusten korot, talletuslaitoksille myöntämiensä lainojen korot ja palkkiot, jotka se saa vastineeksi talletuslaitoksille tarjoamistaan palveluista – kuten shekkien selvittämisestä, varojen siirroista ja automaattisista selvityskeskustoiminnoista.

Mutta sen jälkeen, kun se on maksanut menonsa pois, Fed ei pidä voittojaan. Yhdysvaltain keskuspankki palauttaa koko tuloksensa Yhdysvaltain valtiovarainministeriölle.

”Fed ei rikastu niistä koroista, joita se saa kaikista näistä valtion arvopapereista”, Cox sanoo. ”Fed ei paina rahaa, tuhlaa sitä ja osta tavaroita itselleen.”

Palkkojen osalta kongressi on vastuussa Fedin johtokunnan jäsenten palkkojen määrittämisestä. Puheenjohtaja Jerome Powell tienasi Fedin mukaan 203 500 dollaria vuonna 2019, kun taas kaikki muut johtokunnan jäsenet tienasivat 183 100 dollaria.

Johtokunta tarkistaa kunkin reservipankin puheenjohtajan palkat, jotka tyypillisesti tienaavat enemmän kuin johtokunnan jäsenet ja puheenjohtaja. Virkamiehet asettavat nämä palkkahaarukat kunkin pääkonttorin kaupungin työvoimakustannusten perusteella. Nuo palkat voivat myös nousta, jos kunkin alueellisen Fed-pankin johtokunta hyväksyy ne.

Esimerkiksi San Franciscon Fedin pääjohtaja – nykyisin Mary Daly – tienaa 476 100 dollaria, kun taas St. Louisin Fedin pääjohtaja James Bullard tienaa 369 900 dollaria Fedin viimeisimmän, vuonna 2017 julkaistun vuosikertomuksen mukaan.

Siltikin tämä kokonaissumma kalpenee verrattuna siihen, mitä ”tuon koulutustason ja asiantuntemuksen omaavat ihmiset tienaisivat Wall Streetillä”, Cox sanoo.

Takaisin alkuun

Väärinkäsitys nro 5: Fed toimii Wall Streetin etua silmällä pitäen

Mutta se ei ole estänyt ihmisiä uskomasta, että Fed toimii Wall Streetin etua silmällä pitäen.

Se on pelko, joka monilla on ollut Yhdysvaltain keskuspankkia kohtaan, etenkin finanssikriisin aikaisten suurten pankkipelastusten jälkeen. Se saattaa liittyä myös New Yorkin Fedin pääjohtajan pysyvään äänivaltaiseen asemaan FOMC:ssä. Monet alueelliseen keskuspankkiin sidoksissa olevat virkamiehet ovat kotoisin New Yorkin merkittävästä finanssikeskuksesta, Cox sanoo.

Mutta FOMC:ssä oli tarkoitus olla muitakin ääniä – ei vain suurilta kaupunkialueilta kotoisin olevia.

Viiden muun alueellisen Fed-pankin pääjohtajat saavat äänestää New Yorkin Fedin pääjohtajan ja kaikkien hallintoneuvoston jäsenten lisäksi.

Kaikki 12 alueellisen Fed-pankin pääjohtajaa osallistuvat jokaiseen FOMC:n kokoukseen, vaikka heillä ei ole äänivaltaa. Esimerkiksi Minneapolisin Fedin pääjohtaja Neel Kashkari sanoi perjantaisessa tutkimusmuistiossaan, että hän kannatti 0,50 prosenttiyksikön leikkausta Fedin kokouksessa 18.-19. kesäkuuta, vaikka hänellä ei ollut äänivaltaa.

Loppujen lopuksi Yhdysvaltain talous on monipuolinen ja erilainen maan jokaisella alueella. Monipuolisten näkemysten on tarkoitus heijastaa sitä.

”Loppujen lopuksi kaikki maan osat eivät kasva samalla nopeudella. Rannikoilla on mennyt hyvin, mutta maan ydinalueilla ei”, Szczurowski sanoo. ”Se on hyvin vaikeaa, mutta loppujen lopuksi ei ole olemassa mitään täydellistä järjestelmää. Tämä on vain sellainen, jonka olemme kehittäneet.”

Takaisin alkuun

Väärinkäsitys nro 6: Fed on perustuslain vastainen

Fed on kiistatta maailman voimakkain keskuspankki. Sen korkopäätökset vaikuttavat koko Yhdysvaltoihin sekä muihin maihin ympäri maailmaa.

Sen johtavia virkamiehiä ei kuitenkaan valita vaaleilla, eikä heitä pidetä suoraan hallituksen jäseninä. Perustuslaissa ei edes mainita tarvetta ”Federal Reserve Systemille”. Tämä saa jotkut ihmiset suhtautumaan hieman epäluuloisesti Fediin yleensä, ja se saattaa olla syy siihen, miksi niin monet amerikkalaiset suhtautuvat epäilevästi sen tarkoitukseen.

Mutta Fed luotiin lähes sata vuotta sitten presidentti Woodrow Wilsonin johdolla, kun Federal Reserve Act hyväksyttiin. Wilson halusi muodostaa Yhdysvaltain keskuspankin, jonka tehtävänä oli ylläpitää talouden vakautta vastauksena pankkipaniikkiin vain kuusi vuotta aiemmin. (Tuohon aikaan talouden vakauden ylläpitämisessä luotettiin yksityisiin pankkeihin ja yritysten omistajiin, jotka tulvivat järjestelmään pääomaa ja käteistä pitääkseen rahoitusjärjestelmän pinnalla.)

Ennen Federal Reserveä Yhdysvalloissa oli kaksi keskuspankkia. Yhdysvaltain ensimmäinen keskuspankki (First Bank of the United States) toimi vuodesta 1791 vuoteen 1811, ja Yhdysvaltain toinen keskuspankki (Second Bank of the United States) oli olemassa vuosina 1816-1841.

Takaisin alkuun

Väärinkäsitys nro 7: Yhdysvaltain keskuspankki (Fed) voi estää tuloerojen syntymisen

Yhdysvaltain keskuspankilla (Fed) on kaksitahoinen toimeksianto: vakaa hintataso ja maksimaalinen työllisyys. Historiallisesti Fedin virkamiehet ovat perustaneet mallinsa Phillipsin käyrään, joka väittää, että näillä kahdella tavoitteella on käänteinen suhde. Kun työttömyys laskee, hintojen ajatellaan (tyypillisesti) nousevan.

Tämä ei ole pitänyt paikkaansa nykyisen laajenemisen aikana. Vaikka työttömyysaste on lähes puolen vuosisadan alimmalla tasolla, 3,6 prosentissa, inflaatio on pysynyt kesynä ja jäänyt alle Fedin kahden prosentin tavoitteen suurimman osan nykyistä laajenemista. Tällä hetkellä se istuu noin 1,6 prosentissa, päätellen Yhdysvaltain keskuspankkiirien suosimasta henkilökohtaisten kulutusmenojen ydinhintaindeksistä (PCE), kauppaministeriön mukaan.

Syöttö tähän matalan inflaation kuvaan voi olla taustalla laimea palkkakehitys, joka rikkoi 3 prosenttia ensimmäistä kertaa lokakuussa 2018, yhdeksän vuotta laajentumisen jälkeen. Tyypillisesti tämä kynnysarvo saavutetaan paljon aikaisemmin matalan työttömyyden aikana.

Samanaikaisesti työläisille menevien tulojen osuus on jäänyt jälkeen aiemmista laajentumisen tasoista, ja suurin osa voitoista on keskittynyt ylimmän palkkatason ansaitsijoille.

Monet syyttävät Fediä tästä tuloerojen ongelmasta, ja kriitikot sanovat yleisimmin, että Fed nosti korkotasoa ilman selkeitä todisteita inflaatiosta, mikä tukahdutti palkkatason nousun edelleen. Mutta Fed ei ole täysin syyllinen, sanoo Greg McBride, CFA, Bankraten johtava rahoitusanalyytikko.

Tuloerot ”eivät kuulu heidän toimialaansa”, McBride sanoo. ”Meillä on pulaa ammattitaidosta, meillä on 11 miljoonaa lukion keskeyttänyttä työvoimassa. Jos korjaamme nämä tekijät, otamme ison askeleen kohti tuloerojen poistamista”. Fed ei korjaa niitä.”

Julkisissa kommenteissa Powell on korostanut, että palkkainflaatio ei kuulu Fedin kaksoismandaattiin. Mutta monet Fedin virkamiehet – mukaan lukien Kashkari – ovat alkaneet myöntää, että virkamiesten tulisi ottaa palkkakehitys ja tuloerot huomioon politiikkaa määrittäessään.

Kashkari toi 12. toukokuuta pitämässään puheessa esiin tuloerojen taloudelliset seuraukset ja sanoi, että Fedin tulisi tarkastella tulonjakoa määrittäessään, ovatko he saavuttaneet tavoitteensa täystyöllisyydestä. Toisin sanoen, jos palkat eivät näytä nousevan, työmarkkinoilla täytyy olla vielä lisää löysää, hän väittää. Muut Fedin tarkkailijat sanovat, että Fed voisi ottaa näkyvästi askeleita oikeaan suuntaan ottamalla käyttöön reaaliaikaisen maksujärjestelmän.

Mutta silloinkin tarvittaisiin osien summa, jotta ongelma voitaisiin ratkaista kokonaan. ”Kyse on enemmänkin rakenteellisesta kysymyksestä”, McBride sanoo.

Takaisin alkuun

Väärinkäsitys nro 8: Fed voi eliminoida suhdannekierron

Yhdysvaltojen talouskasvusta tulee heinäkuusta alkaen kaikkien aikojen pisin – se venyy 10 vuotta ja yhden kuukauden mittaiseksi. Mutta mitä pidempään laajeneminen jatkuu, sitä enemmän ihmiset näyttävät keskittyvän siihen, mikä aiheuttaa sen ennenaikaisen päättymisen.

Tyypillisesti Fed päättää nostaa tai laskea korkoja, kun se yrittää ylläpitää tai elvyttää taloutta. Powell kertoi toimittajille Fedin kokouksen jälkeisessä lehdistötilaisuudessa 18. kesäkuuta, että hänellä ja hänen kollegoillaan on yksi kaiken kattava tavoite: ”ylläpitää talouskasvua.”

Mutta edes nämä koulutetut virkamiehet eivät näe tulevaisuuteen. Loppujen lopuksi laskusuhdanteet ovat väistämättömiä – riippumatta siitä, kuinka hyvin Fed tekee työnsä.

”Jos he tekevät työnsä oikein, he voivat minimoida taantuman vaikutukset ja minimoida taantuman pituuden ja syvyyden”, McBride sanoo. ”Mutta he eivät voi estää taantumaa.”

Takaisin alkuun

Learn more:

• Valvo näitä 6 indikaattoria, jotta tiedät, milloin taantuma voi olla tulossa
• 7 tapaa, joilla Fedin korkopäätös vaikuttaa sinuun
• Mitä Trump voi (ja mitä hän ei voi) tehdä Powellin ja Fedin suhteen