Recapitalisation de dividendes

Qu’est-ce que la recapitalisation de dividendes?

La recapitalisation de dividendes (fréquemment appelée recapitalisation de dividendes) est un type de recapitalisation par effet de levier qui implique l’émission d’une nouvelle dette par une société privée,Société privée vs Société publiqueLa principale différence entre une société privée et une société publique est que les actions d’une société publique sont négociées en bourse, alors que les actions d’une société privée ne le sont pas. qui est ensuite utilisé pour verser un dividende spécial aux actionnaires (réduisant ainsi le financement par capitaux propres de la société par rapport au financement par emprunt). La source des dividendes distribués à la suite d’une recapitalisation est la dette nouvellement contractée, et non les bénéfices de l’entreprise. La recapitalisation a un impact direct sur la structure du capital de l’entreprise puisque son levier financier augmente.

Usages de la recapitalisation des dividendes

1. Pour sortir d’un investissement

La recapitalisation des dividendes est principalement utilisée par les sociétés de capital-investissementTop 10 Private Equity FirmsQui sont les 10 plus grandes sociétés de capital-investissement au monde ? Notre liste des dix plus grandes sociétés de PE, classées selon le total des capitaux levés. Les stratégies courantes au sein du PE comprennent les rachats par endettement (LBO), le capital-risque, le capital de croissance, les investissements en difficulté et le capital mezzanine. et les groupes de capital-investissement (GPI). Dans le domaine du capital-investissement, elle est fréquemment utilisée comme méthode de sortie d’un investissement. Dans ce cas, la recapitalisation des dividendes est une alternative viable aux voies de sortie classiques telles que la vente de la participation à une autre société de capital-investissement ou une introduction en bourse (IPO)Introduction en bourse (IPO)Une introduction en bourse (IPO) est la première vente d’actions émises par une société au public. Avant une IPO, une entreprise est considérée comme une entreprise privée, généralement avec un petit nombre d’investisseurs (fondateurs, amis, famille et investisseurs commerciaux tels que les capital-risqueurs ou les investisseurs providentiels). Apprenez ce qu’est une introduction en bourse.

2. Pour récupérer un investissement initial

En outre, la recapitalisation des dividendes peut être employée dans des situations où un investisseur (société d’investissement) souhaite récupérer son investissement initial sans perdre sa participation dans une société.

Pour éviter d’utiliser les bénéfices acquis pour les dividendes

En outre, la recapitalisation des dividendes élimine la nécessité d’utiliser les bénéfices acquis de la société pour distribuer des dividendes aux actionnaires. Certaines entreprises peuvent également en dépendre dans un taux d’intérêt faibleTaux d’intérêtUn taux d’intérêt désigne le montant facturé par un prêteur à un emprunteur pour toute forme de dette donnée, généralement exprimé en pourcentage du principal. environnement.

Risques de la recapitalisation des dividendes

Bien que la recapitalisation des dividendes soit bénéfique pour les actionnaires qui peuvent récupérer leurs investissements initiaux, elle peut également être dangereuse pour l’entreprise qui subit le processus. En effet, lorsqu’une entreprise augmente son effet de levier, la probabilité d’un défaut de paiement de ses obligations financières est plus élevée. Par conséquent, la recapitalisation peut potentiellement conduire à une détresse financière et, en fin de compte, à la faillite.

En raison du risque financier accru qu’elle implique, les créanciers et les actionnaires qui n’ont pas le droit de recevoir un dividende spécial (par exemple, les actionnaires ordinaires) ne sont généralement pas favorables à cette pratique. Elle rend la société plus vulnérable aux problèmes commerciaux imprévus et aux conditions défavorables du marché. En outre, la cote de crédit de l’entreprise peut diminuer.

C’est pourquoi les sociétés de capital-investissement entreprennent généralement une diligence raisonnable approfondieDiligence raisonnableLa diligence raisonnable est un processus de vérification, d’enquête ou d’audit d’une transaction potentielle ou d’une opportunité d’investissement pour confirmer tous les faits et informations financières pertinents, et pour vérifier tout ce qui a été soulevé au cours d’une M&A transaction ou d’un processus d’investissement. La diligence raisonnable est achevée avant la conclusion d’une transaction. pour s’assurer que l’entreprise se prête à une recapitalisation des dividendes et possède une capacité suffisante pour assumer davantage de dettes dans son bilan. Les tests d’insolvabilité, tels que le test du bilan ou le test des flux de trésorerie, sont couramment inclus dans le processus de diligence raisonnable.

Exemple pratique de recapitalisation des dividendes

Imaginez la société A qui est détenue par PE Capital Partners, une société de capital-investissement. La société A est une société à effet de levier, avec 50 millions de dollars de dettes et 50 millions de dollars de capitaux propres. PE Capital Partners souhaite récupérer son investissement initial dans la société A sans perdre sa participation dans la société. Ainsi, la société de capital-investissement décide d’entreprendre une recapitalisation des dividendes de la société A.

Le plan de recapitalisation des dividendes comprend l’émission d’obligations d’entreprise pour un montant de 25 millions de dollars. Après l’émission des nouvelles obligations, le produit est utilisé pour distribuer des dividendes spéciaux aux investisseurs qui ont participé au financement initial de la société.

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• Dividende accéléréDividende accéléréUn dividende accéléré est un dividende qui est versé avant un changement dans la façon dont les dividendes sont traités, comme un changement dans le taux d’imposition des dividendes. Les paiements de dividendes sont effectués de manière anticipée afin de protéger les actionnaires et d’atténuer l’impact négatif qu’un changement de politique de dividendes entraîne.
• Structure du capitalStructure du capitalLa structure du capital fait référence au montant de la dette et/ou des capitaux propres employés par une entreprise pour financer ses opérations et ses actifs. La structure du capital d’une entreprise
• Action communeAction communeL’action commune est un type de titre qui représente la propriété des capitaux propres d’une entreprise. Il existe d’autres termes – tels que action ordinaire, action ordinaire ou action avec droit de vote – qui sont équivalents à l’action ordinaire.
• Ratios d’endettementRatios d’endettementUn ratio d’endettement indique le niveau de la dette contractée par une entité commerciale par rapport à plusieurs autres comptes dans son bilan, son compte de résultat ou son tableau des flux de trésorerie. Modèle Excel