A gazdaság fellendülésével, a beiratkozások számának javulásával és a “pénz” olcsóbbá válásával a független iskolák tanácsai ismét elkezdték fontolóra venni az ingatlanvásárlást, új létesítmények építését és a meglévő ingatlanok felújítását. Számos lehetőség létezik a projektek finanszírozásához szükséges források biztosítására. Míg sok iskola adóköteles finanszírozást vesz igénybe, az Internal Revenue Code 501(c)(3) szakasza alapján a szövetségi jövedelemadó alóli mentességet élvező iskolák adómentesen vehetnek fel hitelt. Mint minden hitelfelvételi eszköznek, ennek is vannak előnyei és hátrányai. Annak érdekében, hogy segítséget nyújtson az iskoláknak az adóköteles és az adómentes finanszírozás használatának mérlegelésekor, ez a cikk elemzi a rendelkezésre álló lehetőségek értékelésének módszerét, különös tekintettel arra, hogy az adómentes alapon történő hitelfelvétel által biztosított kedvezőbb kamatlábak megéri-e az adómentes adóssággal járó további tranzakciós költségeket és a szövetségi jövedelemadó-törvény által előírt korlátozásokat.
Az adómentes alapon történő hitelfelvétel kezdettől fogva bonyolultabb, mint a tipikus banki hitel. Az adómentességhez az adósságot egy kormányzati szervnek kell kibocsátania, és a bevételt az iskolának kell visszahitelezni. Az adósság kibocsátója általában az az állami vagy helyi önkormányzati szerv (az úgynevezett “kibocsátó”), ahol az iskola és a tervezett projekt található. Az ilyen konstrukciót “konduktív hitelfelvételnek” nevezik, és a kormányzati szerv jellemzően nem vállal kötelezettséget az adóssággal kapcsolatban. A kormányzati kibocsátó inkább csak közvetítő szerepet tölt be, hogy a hitelbevételeket továbbítsa a valódi hitelfelvevőnek, az 501(c)(3) szerinti közvetítő hitelfelvevőnek, és hogy a hitelfelvevő adósságszolgálati kifizetéseit továbbítsa a hitelező(k)nek.
Adóköteles vagy adómentes? A költségek értékelése
Az adómentes vagy adóköteles alapon történő hitelfelvétel elemzésének kiindulópontja az iskola számára várhatóan elérhető kamatlábak közötti különbség összehasonlítása. Általánosságban elmondható, hogy az adómentes és az adóköteles kamatlábak közötti különbség az adóköteles kamatjövedelemre vonatkozó, az adósság potenciális vásárlóira alkalmazandó marginális adókulcs függvénye. A kamatlábak számos tényezőtől függnek, amelyek közül a legfontosabb szempontok az iskola hitelképessége (az iskolának garanciát vagy egyéb támogatást nyújtó felekkel együtt), az iskola rendelkezésére álló, az adósság fedezetéül szolgáló eszközök (például egyetemi ingatlanok vagy alapítványi eszközök), valamint az adósság futamideje. Az adómentes adósságra vonatkozó további tényezők az adósságtulajdonos által az adósság futamideje alatt várhatóan alkalmazandó szövetségi és állami jövedelemadó-kulcsok.
Az iskola által elért potenciális kamatmegtakarítással szemben mérlegelni kell az adómentes adósság kibocsátásának az adóköteles adósság (pl. hagyományos banki hitel) kibocsátásával kapcsolatban jellemzően felmerülő többletköltségeit. Amint azt alább részletezzük, ezek a költségek magukban foglalják a kibocsátói díjakat, a banki kérelmet, a hiteldíjakat vagy a jegyzési garanciavállalói jutalékot, a különböző jogi tanácsadási költségeket, a vagyonkezelő igénybevételével kapcsolatos díjakat (ha szükséges), valamint az adósság nyilvános kibocsátása esetén a kibocsátási dokumentumok elkészítésének és nyomtatásának költségeit. Ezek a tranzakciós költségek jelentős akadályt jelentenek az 5 000 000 USD alatti tranzakciók esetében, és továbbra is tényezőt jelentenek a nagyobb tranzakciók esetében. Egy pénzügyi tanácsadó segíthet a lehetséges kamatláb-megtakarítás számszerűsítésében a különböző tranzakciós költségekkel szemben, és tanácsot adhat az adómentes finanszírozás általános költségmegtakarítási lehetőségeiről.
Az adómentes finanszírozás kevésbé számszerűsíthető költségei és terhei közé tartozik a szövetségi jövedelemadó-jog követelményeinek való folyamatos megfelelés (lásd alább). A hitelező által megállapított folyamatos jelentéstételi követelmények is lehetnek, de ezek általában ugyanazok, függetlenül attól, hogy az adósság adómentes vagy adóköteles.
Finanszírozási struktúra
A conduit kormányzati kibocsátó által kibocsátott adósság jellemzően kötvény vagy kötvények formájában kerül kibocsátásra, bár más finanszírozási címkék és struktúrák is használatosak (pl. adómentes lízing). A legegyszerűbb adómentes finanszírozási struktúrák a banki kihelyezések. Itt az ügylet sok tekintetben hasonlít egy hagyományos adóköteles bankhitelhez. A struktúra viszonylag egyszerű, mivel a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírnak csak egy tulajdonosa van – a bank -, és az gyakorolhatja a hitelügyletben meglévő összes adminisztratív, felügyeleti és végrehajtási funkciót. A banki kihelyezés gyakran költséghatékonyabb, mint más struktúrák, ha az ügylet mérete nem éri el a nagyjából 10 millió dollárt.
Ezzel szemben az adómentes adósságot több kötvénytulajdonosnak lehet értékesíteni a jobb kamatláb elérése érdekében akár nyilvános kibocsátás, akár zártkörű kihelyezés útján. Mindkét megközelítés összetettebb, mint a közvetlen banki elhelyezés, mivel az adósságot több kötvénytulajdonosnak értékesítik, és általában további résztvevőket és dokumentumokat igényel. Mivel több kötvénytulajdonos lesz, akik passzív hitelezők, szükség van egy kötvénytrösztre (általában egy bank vagyonkezelői részlege), aki képviseli a több kötvénytulajdonos érdekeit, és vállalja a kötvényfeltételek kezelésével kapcsolatos kollektív felelősségüket. A kötvénytulajdonosok jogait meghatározó és a feltételek kezelésének, felügyeletének és érvényesítésének kereteit meghatározó kötvénytulajdonosi szerződés (néha kötvényhatározat) alapján jár el.
A kötvények több kötvénytulajdonosok számára történő értékesítéséhez jegyzési vagy kihelyezési ügynöki szolgáltatásokra van szükség, amelyeket általában egy befektetési bank nyújt. A kötvényeket értékpapír-kibocsátási tájékoztató alapján értékesítik, amelyet nyilvános kibocsátás esetén általában “hivatalos nyilatkozatnak”, zártkörű kibocsátás esetén pedig “magánelhelyezési tájékoztatónak” neveznek. Az ajánlattevő vagy a forgalomba hozatali ügynök a kötvényvásárlási szerződés vagy a zártkörű forgalomba hozatali szerződés alapján látja el feladatait. A hivatalos nyilatkozatok és a zártkörű forgalomba hozatali feljegyzések elkészítése költséges, mivel a kibocsátó, a jegyzési garanciavállaló vagy a forgalomba hozatali ügynök és az iskola jogászainak közös erőfeszítését igénylik, és jellemzően jogi vélemények kísérik őket a pontosságot és az értékpapír-törvényeknek való megfelelést illetően. A hivatalos nyilatkozatnak az iskolát, annak működését és pénzügyeit bemutató részeinek elkészítése különösen időigényes az iskola jogászai és könyvelői számára az első alkalommal történő hitelfelvétel esetén, és jelentős részét képezi a nyilvánosságnak kínált kötvények formájában történő adómentes adósságkibocsátással kapcsolatos tranzakciós költségeknek. A zártkörű forgalomba hozatalról szóló feljegyzéseket akkor használják, ha a kötvényeket csak tapasztalt befektetőknek értékesítik, és olcsóbb lehet elkészíteni, mivel azok felületesebb leírást adnak a kötvényekről, az iskoláról és a tranzakcióról.
Hitelminősítés
A szilárd pénzügyi profillal rendelkező iskolák számára az adómentes adósságszolgálat lehető legalacsonyabb költségeinek elérését segítheti az adósság hitelminősítésének megszerzése egy vagy több nemzeti hitelminősítő intézettől (beleértve a Standard & Poor’s, Moody’s és Fitch), ha ez a minősítés segít a jegybanknak alacsonyabb kamatlábat elérni a kötvények vásárlóitól. A kisebb iskolák vagy a gyenge hitelminősítéssel rendelkező iskolák néha úgy érhetnek el adósságszolgálati megtakarítást, hogy kötvénybiztosítás vagy egy pénzintézet által kibocsátott akkreditív formájában fizetnek a hitelképesség javításáért. A hitelminősítés javítja a kötvények minősítését, ezáltal alacsonyabb kamatlábat tesz lehetővé, cserébe a biztosítási díj vagy az akkreditív díjának megfizetéséért. Annak meghatározása, hogy a hitelminőség-javító stratégiák költséghatékonyak-e, általában a kötvénybiztosítók és/vagy az iskola pénzügyi tanácsadójának feladata.
A tipikus folyamat
A legtöbb iskolának valamikor a projekttervezési szakasz kezdete és az építkezés megkezdése között van szüksége elkötelezett finanszírozásra. Egy adómentes finanszírozási tranzakció általában három-hat hónapos ütemezést igényel, így a finanszírozási tevékenységet hat-kilenc hónappal az előtt a nap előtt kell megkezdeni, amikor a hitelfelvételre szükség lesz. Az iskolai finanszírozási projektek ütemezését jellemzően befolyásoló egyéb tényezők az övezeti és építési jóváhagyások időzítése, valamint az építési költségek szerződésbe foglalásának ütemezése. Az adómentes finanszírozással kapcsolatos bármilyen intézkedés megtétele előtt azonban az iskola pénzügyi személyzetének előzetes jóváhagyást kell szereznie a kuratóriumtól, a kuratórium pénzügyi bizottságától vagy más, az iskola nevében hitelfelvétel kezdeményezésére jogosult szervtől vagy tisztviselőtől. A szövetségi jövedelemadó-törvény általában megköveteli, hogy az iskola a tényleges pénzköltés előtt írásban nyilatkozzon a költségek finanszírozására vonatkozó szándékáról, ha az ilyen kiadásokra a tényleges adósságkibocsátás előtt kerül sor. A legtöbb iskola jelentős projektköltségeket vállal jóval a finanszírozás lezárása előtt, és a kötvénybevételekből a lezáráskor térítik meg magukat. Ennek megfelelően, amint az iskola elkötelezi magát a projekt adómentes adóssággal történő finanszírozása mellett, határozatban vagy más hivatalos intézkedéssel el kell fogadnia egy “szándéknyilatkozatot”.
Egy másik fontos előzetes lépés a projektre irányuló tőkekampány és az adómentes adósságfinanszírozási tervek összehangolása. Ez azért lényeges, mert az adóhivatal megköveteli az iskolától, hogy válasszon, hogy az eszközt célzott jótékonysági adományokból vagy adómentes kötvénybevételekből finanszírozza, nem pedig mindkettőből. Ha például egy iskola egy új tornatermet kötvénybevételből finanszíroz, akkor a későbbi adományokat, amelyek az adománygyűjtés során a tornateremhez kapcsolódnak, a kötvények törlesztésére kell felhasználni. Ezzel szemben, ha a tornateremre szánt adományok már rendelkezésre állnak, akkor a projekt kötvényből finanszírozott részének nagyságát dollárról dollárra csökkenteni kell. Az oktatási létesítményekre irányuló tőkekampányok gyakran tartalmaznak olyan elnevezési lehetőségeket, amelyek az adományozó finanszírozását bizonyos létesítményekhez kötik egy névtábla vagy más elismerés révén, amely elismeri, hogy az adományozó pénzeszközei hozzájárultak egy adott tanterem, sportlétesítmény stb. biztosításához. Az adományok ilyen összekapcsolása a tőkeprojektekkel rendkívül értékes lehet az adománygyűjtési folyamatban, de problémákat okozhat, ha adómentes finanszírozásra törekszenek. A hozzáértő tanácsadókkal való korai konzultáció segíthet az iskolának abban, hogy mindkét pénzforrást maximálisan kihasználja anélkül, hogy az Internal Revenue Service szabályaiba ütközne.
A belső jóváhagyási folyamatok befejezése után az iskola következő lépése az, hogy meghatározza és kérelmet nyújtson be a megfelelő kibocsátóhoz. Az iskolák gyakran választhatnak helyi önkormányzatok vagy speciális állami kötvényhitelező hatóságok közül, amelyek kormányzati kibocsátóként szolgálhatnak. A választás során azonban politikai és politikai tényezők is szerepet játszhatnak, és az iskola tanácsadója általában a legalkalmasabb arra, hogy tanácsot adjon az iskolának a kibocsátó kiválasztásával kapcsolatban.
Ebben a szakaszban az iskola valószínűleg a hitelügylet alapvető pénzügyi feltételeiről tárgyal a bankkal, a kockázatvállalóval vagy a zártkörű kihelyezővel. Itt is döntő fontosságú, hogy tapasztalt adómentes finanszírozási tanácsadót vonjanak be a feltételek alapvető megtárgyalásába. Az iskola által kiválasztott kibocsátó a jelentkezési folyamat részeként gyakran kér egy feltételes nyilatkozatot és a felek listáját.
Mihelyt kiválasztották a kibocsátót, az iskolának be kell szereznie és ki kell töltenie minden olyan kérelmet és kérdőívet, amelyet a kibocsátó és annak tanácsadója megkövetel. Ez az a szakasz, amikor a kötvénytranzakció durva ütemtervét is lefektetik. A kibocsátók gyakran kérnek egy általános kérelmet a kibocsátó programjára való jogosultság megállapítására, valamint egy külön kérdőívet az adósság adómentes státuszáról szóló, döntő fontosságú vélemény alátámasztására. Miután a kérelmezési folyamat befejeződött, a kibocsátó a szövetségi jövedelemadó-törvény által előírt “TEFRA” értesítési, meghallgatási és jóváhagyási folyamatnak tesz eleget a tervezett finanszírozásról szóló hirdetmény közzétételével, majd a) nyilvános meghallgatás megtartásával, amely lehetővé teszi a javasolt finanszírozással kapcsolatos nyilvános észrevételek megtételét, és b) a meghallgatást követően a finanszírozás hivatalos jóváhagyásával a kibocsátó egy nyilvánosan megválasztott tisztviselője által. A kibocsátóknak különböző szabályai, eljárásai és ütemezései vannak a pénzügyi csoport üléseire, a nyilvános meghallgatásokra és a hivatalos jóváhagyásokra vonatkozóan.
A pénzügyi csoport
Az iskola nevében a konduktív adósság kibocsátásával kapcsolatban jellemzően különböző szakemberek vesznek részt. A kötvénykibocsátónak lesznek olyan munkatársai, akik a kibocsátási folyamatot segítik, és külső tanácsadót bíznak meg a kibocsátással kapcsolatos képviseletével (“kötvénytanácsadó” és/vagy “kibocsátói tanácsadó”).
Az adómentes adósság zártkörű elhelyezése esetén, amikor egyetlen bank az egyedüli hitelező, ez a bank általában saját belső vagy külső tanácsadót (“banki tanácsadó”) bíz meg. Alternatív megoldásként, ha az adósságot nyilvánosan kínálják fel egy jegyzési garanciavállaló közreműködésével, a jegyzési garanciavállaló általában saját tanácsadót (“jegyzési tanácsadó”) bíz meg, hogy segítsen a kötvényvásárlási dokumentum és a kötvények nyilvános értékesítésére vonatkozó ajánlati nyilatkozatok megtárgyalásában. Esetenként a felek megállapodhatnak abban, hogy két fél képviseletét egyetlen ügyvéd látja el, hogy csökkentsék a teljes ügyvédi díjat és hatékonyságot teremtsenek a kibocsátási folyamatban. Például egyetlen tanácsadó szolgálhat a kibocsátó kötvénytanácsadójaként és az iskola tanácsadójaként. Egy ilyen helyzetben a kibocsátónak továbbra is jellemzően saját “kibocsátói tanácsadót” alkalmaznak, aki sokkal korlátozottabb szerepet tölt be, mint a kötvénytanácsadó.
Az iskola saját jogi tanácsadót alkalmaz (más néven “hitelfelvevői tanácsadót”). Az iskola tanácsadójának ismernie kell az adómentes finanszírozási folyamat egyedi szempontjait, és képesnek kell lennie az adósság adómentes státuszának alátámasztásához szükséges vélemények megadására. Ha ingatlanok és építkezések finanszírozására kerül sor, vagy ha az iskola charteriskola, akkor a hitelfelvevő ügyvédjének ezeken a területeken is jártasnak kell lennie.
Gyakran az iskola pénzügyi tanácsadót is igénybe vesz. Ha bevonják, a kockázatvállaló lehet a pénzügyi tanácsadás forrása; azonban a kockázatvállaló tanácsát az iskolával szembeni bizalmi felelősségről való lemondás kísérheti. Ezért sok iskola saját pénzügyi tanácsadót alkalmaz, akinek a díjazása nem függ a tranzakció lebonyolításától. Ha kamatláb-swapokat vagy fedezeti ügyleteket alkalmaznak, az iskola megbízhatja pénzügyi tanácsadóját a swap-tanácsadói feladatok ellátásával, vagy – a pénzügyi tanácsadó kompetenciáitól függően – külön swap-tanácsadót kell megbíznia. A conduit kibocsátójának is lehet saját pénzügyi tanácsadója.
Az iskola könyvelőjének szerepe a választott finanszírozási struktúrától függ. Egy egyszerű hitelkonstrukció esetében csak az auditált pénzügyi kimutatások másolataira lehet szükség. A nyilvános kibocsátás keretében értékesített kötvényekhez az iskola auditált pénzügyi kimutatásait a könyvvizsgáló hozzájárulásával és megfelelő átvilágítási eljárásokkal kell csatolni. A könyvvizsgálók konzultálhatnak a pénzügyi kötelmekkel és a megvalósíthatósággal kapcsolatos kérdésekben is. Ezenkívül az iskola könyvelője segíthet az iskolának az adóval kapcsolatos számításokban és igazolásokban, amelyek az iskola adóügyi megfelelőségi igazolásának alátámasztásához szükségesek a kötvénytanácsadó által megkövetelt módon.
Vélemények
A piac megköveteli, hogy az adómentes kötvényekhez csatolják a kötvénytanácsadó véleményét, amely alátámasztja a kötvényből fizetendő kamat adómentes státuszát, és biztosítja, hogy a kötvényt szabályosan bocsátották ki. A kötvénytanácsadó általában megköveteli és támaszkodik az iskola tanácsadójának véleményét, többek között az iskola adómentes státuszára vonatkozóan. A projekt jellegétől és az ügylet szerkezetétől függően egyéb fontos vélemények is rendelkezésre állhatnak az engedélyekkel és akkreditációval, a hatósági megfeleléssel, az értékpapírok közzétételével és hasonlókkal kapcsolatban. Mindegyik fél jogtanácsosa általában véleményt ad ki az általa képviselt félnek az ügyletre vonatkozó felhatalmazásáról, az adott félnek az ügylet megkötésére vonatkozó jóváhagyásainak érvényességéről és egyéb releváns kérdésekről. Mindegyik ügyvéd a saját gondossági és igazolási követelményeit támasztja az ügyletben részt vevő felekkel szemben, amelyeket szükségesnek tart a véleménye megadásának alátámasztásához.
Eladás és lezárás
Zártkörű forgalomba hozatal esetén az eladást és a lezárást általában egy eseményként egyesítik. Előzetesen meg lehet állapodni egy, a feleket a finanszírozás feltételeihez kötő term sheet-ben vagy levélben.
A nyilvánosan értékesített kötvények esetében az értékesítés és a zárás két különálló esemény, amelyeket jellemzően egy vagy két hét választ el egymástól. Minden fél együtt dolgozik az elsődleges dokumentum, a hivatalos nyilatkozat elkészítésén, amely részletezi a kötvények feltételeit és biztosítékát, és amelyet a jegyzési garanciavállalók arra használnak, hogy a kötvényeket a potenciális vevőknek értékesítsék. Az iskola számára elsődleges fontosságú a hivatalos nyilatkozatnak az a része (jellemzően “A. függelék” címmel), amely részletesen ismerteti az iskolát, az oktatási rést, a jelentkezések, felvételi kérelmek és beiratkozások történetét, valamint a pénzügyi helyzetét, hogy a potenciális hitelezők megkapják a szükséges tényeket annak értékeléséhez, hogy az iskola képes-e visszafizetni az adósságait. Az előzetes hivatalos nyilatkozatot használó marketingidőszakot követően, minden olyan egyéb stratégiával együtt, amelyről a jegyzési biztosítók úgy vélik, hogy elősegíti a kötvények értékesítését, a jegyzési biztosítók hivatalosan lebonyolítják a kötvények értékesítését az ajánlati anyagokban meghatározott időpontban.
Amikor az értékesítés befejezésével véglegesítik a kötvények árazását és minden egyéb nyitott feltételét, a végleges dokumentumformát, amely tartalmazza a kamatlábakat és az adósság értékesítéséből eredő egyéb feltételeket, a zárónapon aláírásra előkészítik. Ezt követően, a zárás napján az összes kötvénydokumentum elkészül és aláírásra kerül. Az iskola számára a legfontosabb, hogy a finanszírozás úgy történik, hogy a kibocsátási költségek megfizetése után a kötvényekből származó nettó bevétel az iskola rendelkezésére áll.
Szövetségi adójogi követelmények
A szövetségi jövedelemadó-törvény számos követelményt támaszt az adómentes adósság után fizetendő kamatok adómentes státuszának feltételeként. Az alábbiakban áttekintjük a szövetségi jövedelemadójog néhány jelentősebb ilyen követelményét. Az itt tárgyaltakon túl további követelmények is alkalmazandók az iskola projektjének jellegétől függően. Különböző kivételek és egyedi szabályok vonatkoznak az egyes követelményekkel kapcsolatban.
Az adómentes adóssággal finanszírozandó minden ingatlannak adómentes 501(c)(3) szervezet tulajdonában kell lennie. A finanszírozott ingatlan legalább 95%-át az iskolának adómentes céljainak megvalósítására kell használnia. A 95%-os követelmény egy 5%-os engedményt hagy (gyakran “magán üzleti felhasználási engedménynek” nevezik), amelynek fedeznie kell (i) az adósságbevételekből finanszírozott kibocsátási költségeket, és (ii) a kötvénybevételek bármely olyan felhasználását, amelyet a hitelfelvevő vagy harmadik felek, akik maguk nem adómentes 501(c)(3) szervezetek, nem kapcsolódó kereskedelmi vagy üzleti tevékenységre használnak fel.
A tipikus felhasználások, amelyek az 5%-os korlátozás alá eső magánüzleti felhasználást eredményezhetnek, magukban foglalják a hitelfelvevő bármely független kereskedelmi vagy üzleti tevékenységét (függetlenül attól, hogy a tevékenység veszteséges-e), valamint a finanszírozott létesítményben lévő nem szükséges helyiségek bérbeadását magánvállalkozásnak, vagy magánmenedzserek alkalmazását a vendéglátóhelyek, könyvesboltok vagy más finanszírozott eszközök üzemeltetésére. Még a nyári táborokat vagy atlétikai programokat működtető nyereségérdekelt szervezetek általi ideiglenes használat is problémás lehet.
Ha a potenciálisan tiltott magáncélú használat a kötvényből finanszírozott létesítményeket érintő üzemeltetési és egyéb szakmai szolgáltatási szerződés eredménye, a “magáncélú üzleti célú használat” státusz alóli mentességet az IRS “biztonságos kikötő” irányelveket tartalmazó szabályai jelenthetik. Ezek az iránymutatások a díjazásra, a futamidőre és a felmondásra vonatkozó rendelkezések kombinációit tartalmazzák, amelyek betartása esetén biztosítják, hogy az ilyen üzemeltetési és szolgáltatási szerződések nem minősülnek magáncélú felhasználásnak. Ezen túlmenően a magánhasználatra vonatkozó korlátozások alól különböző kivételek állnak rendelkezésre a rövid távú használati megállapodások és a “nagyközönség számára nyitva álló” létesítményekhez való hozzáférés esetében, amelyek kivételek vonatkozhatnak a korlátozott időtartamú programokra, amelyek esténként, hétvégén vagy nyáron használják a létesítményeket.
A kötvények kibocsátásával kapcsolatban felmerült tranzakciós költségek kifizetésére az adósságbevételek legfeljebb 2%-a használható fel. Mint említettük, az ilyen “kibocsátási költségek” is beleszámítanak a magáncélú üzleti felhasználás 5%-os kedvezményébe. Ha a kibocsátási költségek meghaladják a 2%-os korlátot, akkor az iskolának saját tőkéjéből kell finanszíroznia azokat, vagy külön adóköteles kölcsönt kell felvennie (gyakran “taxable tail”-nek nevezik) a többletköltségek finanszírozására, a projekt egyéb, az 501(c)(3) kötvények méretezésénél figyelembe nem vehető költségeivel együtt. Egyes iskolák úgy döntenek, hogy a kibocsátás összes költségét saját tőkével fizetik ki, hogy megőrizzék a teljes 5%-os kedvezményt a magánvállalkozás számára. Ez a megközelítés értékes lehet a rugalmasság megőrzése szempontjából a kötvényekből finanszírozott projektet érintő, esetlegesen felmerülő jövőbeni váratlan magánüzleti felhasználások tekintetében.
Vallási komponensek
Egy vallási szervezethez tartozó iskola esetében a javasolt beruházási projekt tartalmazhat kizárólag szektás komponenseket, például új kápolna és kapcsolódó irodák hozzáadását a vallási személyzet számára, az ilyen helyiségek felújítását, vagy ezek berendezési tárgyainak és felszereléseinek beszerzését. Gyakran előfordul, hogy egy vallási kötődésű iskolában a használat nem ennyire diszkrét, például amikor a tantermeket hétköznapokon az általános oktatási tananyag oktatására használják, de hétvégén és esténként szigorúan vallási fókuszú találkozókra és órákra használhatják. Minden ilyen tényállás esetében meg kell vitatni a kibocsátó kötvénytanácsadójával, hogy az ilyen vallási kötődésű elemek költségei milyen mértékben finanszírozhatók adómentes kötvénybevételekből.
Kibocsátás utáni megfelelés
A szövetségi jövedelemadójog különböző követelményeit általában mind az 501(c)(3) kötvények kezdeti kibocsátásakor, mind pedig mindaddig, amíg az adósság bármely része kint van, teljesíteni kell. Mind az állami kibocsátónak, mind az iskolának írásos eljárásokat kell elfogadnia, amelyek részletezik, hogy a kibocsátást követő megfelelés hogyan és ki által történik.
A fennálló adómentes adósságból részesülő 501(c)(3) szervezetek esetében évente egy további 990. formanyomtatványt kell benyújtani mindaddig, amíg az adósság kinn van – K. formanyomtatvány, Kiegészítő információk az adómentes kötvényekről. A K listán jelentendő információk közé tartozik a bevételek felhasználásának részletes felsorolása, a magánüzleti felhasználásra vonatkozó statisztikák és az arbitrázsnak való megfeleléssel kapcsolatos tények. Míg egyes iskolák pénzügyi tisztviselői egyedül is képesek kitölteni a bevallást, másoknak külső tanácsadók segítségére lesz szükségük a feltett kérdések megfelelő megértéséhez és a válaszok pontos kitöltéséhez.
Az alternatívák mérlegelése
Az 501(c)(3) iskolák történelmileg úgy találták, hogy az adómentes adósság előnyei meghaladják a költségeket és terheket. A jelenlegi gazdasági környezetben, amikor a kamatlábak történelmi mélyponton vannak, az értékelést alaposan meg kell vizsgálni, mivel az adóköteles és az adómentes kamatlábak közötti megtakarítás nem feltétlenül éri meg az adómentes adóssággal járó többletköltségeket és terheket, különösen a kisebb hitelfelvételek esetében. Az értékeléshez felbecsülhetetlen segítséget nyújthat egy pénzügyi tanácsadó, akár az iskola rendszeres banki kapcsolattartója, akár egy e területen tanácsadással foglalkozó szakember. Az iskola jogi tanácsadója is rendelkezhet szakértelemmel az adómentes finanszírozás területén, és fontos tagja lehet az 501(c)(3) szervezetek számára rendelkezésre álló finanszírozási lehetőségek értékelésével megbízott csapatnak.
További információért forduljon a szerzőkhöz: Caryn G. Pass, Walter R. Calvert vagy Davis V.R. Sherman.