Inhoud
-
- Inleiding tot VIX Term Structure
- Wat is VIX Term Structure?
- Contango en backwardation
- Waarom is de VIX Term Structure belangrijk?
- Trading Strategie voor Wanneer VIX in Contango is
- VIX Term Structure Voorbeelden
- Conclusie
Inleiding tot VIX Term Structure
VIX Term Structure is een belangrijk concept voor optiehandelaren, maar het is een geavanceerd onderwerp voor nieuwe handelaren om te begrijpen, dus in dit artikel, zal ik proberen om het op te splitsen in de belangrijkste punten. Tegen het einde van het artikel zult u begrijpen:
- Wat VIX Term Structure is
- Key termen zoals Contango en Backwardation
- Hoe u VIX Term Structure in uw handel kunt gebruiken
- Voorbeelden van hoe de Term Structure wordt beïnvloed tijdens volatiliteitspieken
Geniet ervan!
Wat is VIX Term Structure?
VIX Term Structure is de term die door CBOE wordt gebruikt voor een reeks verwachte volatiliteiten van de S&P500 Index op basis van S&P500-opties met verschillende looptijden.
De VIX Index verwijst naar een Volatility Index die door de Chicago Board Options Exchance (CBOE) is gecreëerd en die de verwachtingen van de markt weergeeft over prijsbewegingen in de S&P 500 in de komende 30 dagen.
VIX is één getal terwijl de VIX Term Structure verwijst naar een reeks van verschillende getallen die de verwachte volatiliteit meten voor verschillende optie expiratieperiodes.
Toegang tot 5 GRATIS Opties Boeken
Een geweldige bron om te kijken naar de huidige en verleden VIX Term Structure is www.vixcentral.com
Ik kijk bijna dagelijks op deze site om te zien hoe de verwachting van de markt over de toekomstige volatiliteit eruit ziet. Hieronder ziet u een voorbeeld van de VIX Term Structure. Later in het artikel leg ik hier meer over uit.
Contango en backwardation
Voordat we in de Term Structure duiken, moeten we deze twee sleuteltermen begrijpen.
Contango en backwardation zijn sleuteltermen die afkomstig zijn uit de futuresmarkt. Contango verwijst naar een situatie waarin de prijs van een grondstof in de toekomst hoger is dan de huidige contante prijs.
De belangrijkste reden hiervoor is wat de “cost of carry” wordt genoemd. Als je erover nadenkt, is het heel logisch.
Stel dat ik weet dat ik over drie maanden 100 vaten olie nodig heb. Ik zou de vaten vandaag voor $50 kunnen kopen, maar dan moet ik 3 maanden opslagkosten betalen totdat ik ze nodig heb (cost of carry).
In dit voorbeeld zou ik bereid kunnen zijn $51 te betalen om de levering over 3 maanden te ontvangen in plaats van vandaag, zodat ik niet voor opslag hoef te betalen.
Contango is het meest voorkomende scenario voor futures.
Het tegenovergestelde van contango is backwardation, dat optreedt wanneer de spotprijs hoger is dan de futuresprijs.
In de grondstoffenmarkt kan deze situatie zich voordoen wanneer er een vermeend tekort aan een grondstof is en bedrijven bereid zijn een premie te betalen om vandaag te kunnen leveren om hun productielijnen draaiende te houden.
De termen Contango en Backwardation vinden hun oorsprong in de grondstoffenfuturesmarkt, maar zijn ook van toepassing op financiële instrumenten.
Zoals bij grondstoffen, is er bij financiële instrumenten sprake van overdrachtskosten. In plaats van opslagkosten zijn de carry-kosten voor financiële instrumenten de rente die wordt betaald om het instrument te kopen en aan te houden.
Merendeel van de tijd bevinden financiële futures, zoals VIX Futures, zich in Contango. Wanneer er echter paniek op de markt is, kunnen ze vrij snel in backwardation omslaan.
Met VIX als voorbeeld, tijdens een paniek schiet de spotprijs van VIX omhoog, maar de futureprijs van VIX stijgt misschien niet zo veel.
Dit komt omdat de markt weet dat paniek meestal binnen een paar weken afneemt en de dingen terugkeren naar normaal.
U ziet twee geweldige voorbeelden hiervan onderaan dit artikel.
Doe mee aan de 5 Day Options Trading Bootcamp.
Waarom is de VIX Term Structure belangrijk?
De VIX Term Structure is belangrijk omdat het ons veel vertelt over de huidige staat van de markt.
Wanneer de Term Structure in Contango is, zijn de markten in een rustige staat en gedragen zich normaal.
Wanneer we verschuiven naar Backwardation, zijn de markten in paniek modus.
Soms kan een paniek snel omslaan, zoals tijdens Brexit, maar andere keren kan de markt voor een langere periode in Backwardation blijven, zoals tijdens de financiële crisis van 2008.
Ja, het nemen van een contrair standpunt kan winstgevend zijn wanneer markten in paniek raken, maar we moeten ons er ook van bewust zijn dat enkele van de ergste marktdalingen in de geschiedenis zijn gekomen NADAT de VIX Futures markt in Backwardation bewoog.
Waarom is de VIX Term Structure belangrijk?
In dit artikel bespreek ik een strategie voor het handelen in VXX. Het belangrijkste uitgangspunt is:
- Wacht tot de markt van Backwardation naar Contango gaat (betekent waarschijnlijk dat de paniek voorbij is)
- Koop VXX puts ver in de tijd, meestal betekent dat voor mij minstens 4-5 maanden. Dit geeft de handel genoeg tijd om uit te werken.
- Neemt systematisch winst als de handel in uw voordeel beweegt.
VIX Term Structure Examples
Wanneer handelaren praten over een “volatiliteitspiek”, is het belangrijk om te beseffen dat niet alle maanden op de Curve evenveel invloed ondervinden.
Spot VIX kan een grote stijging hebben gehad, maar toekomstige maanden werden waarschijnlijk niet zo sterk beïnvloed.
Zoals eerder in het artikel vermeld, wil ik een paar voorbeelden gebruiken om dit punt te illustreren en te praten over waarom het belangrijk is bij het handelen in opties.
AUGUST 2017
2017 was een zeer rustige tijd op de markten en de volatiliteit was ongelooflijk laag voor het grootste deel van het jaar. De VIX werd zo laag als 8,84 op 26 juli!!
Op 9 augustus 2017 sloot de VIX op 11,11, en de volgende dag piekte 44% naar 16,04. In procenten was dit een van de grootste spikes in de geschiedenis.
De grafiek hieronder toont de VIX Term Structure op 9 augustus (blauw) en 10 augustus (zwart).
Merk op dat we op 10 augustus omklapten van Contango naar Backwardation.
Merk ook op dat de spike het meest uitgesproken was in de voorste maanden van de curve.
Dit is ZEER belangrijk om te begrijpen als optiehandelaars.
Iedereen die een tekort aan volatiliteit had in die opties voor de eerste maanden (korte termijn), zou behoorlijk hard zijn geraakt.
De beweging was veel minder uitgesproken voor de periode van 90 dagen en verder.
Dit is een belangrijke reden waarom ik me tegenwoordig richt op trades op langere termijn, ze worden veel minder beïnvloed door volatiliteitspieken en P&L beweegt veel langzamer waardoor ik meer tijd heb om te reageren.
FEBRUARI 2018
Hier is nog een voorbeeld uit februari 2018, algemeen aangeduid als het “volpocalype”.
Op 5 februari piekte VIX een almachtige 115,6% van 17,31 naar 37,32.
De vorige grootste piek (exclusief de crash van 1987, omdat VIX toen nog niet bestond) was 64,20% in februari 2007.
Laat dat even bezinken.
De piek was bijna twee keer zo groot als de vorige grootste piek. Het vaagde letterlijk duizenden handelaren weg en zag zelfs een paar volatiliteit ETF’s instorten.
Hieronder kunt u zien wat er gebeurde met de VIX Term Structure op die dag.
Gelijk aan augustus 2017 werden niet alle maanden op de curve beïnvloed en was de meeste schade geconcentreerd in de eerste 3-4 maanden.
Deze handige grafiek van Volateq toont de 25 grootste VIX-pieken sinds 1990 en wat er in de daaropvolgende dagen gebeurde.
Toegang tot de Top 5 Tools voor optiehandelaren
Conclusie
U zou nu een solide greep moeten hebben op wat de VIX Term Structure is en waarom deze belangrijk is voor optiehandelaren. U begrijpt ook de belangrijkste concepten van Contango en Backwardation.
De toestand van de Term Structure kan worden opgenomen in een optie trading strategie om de prestaties te verbeteren.
Ten slotte hebben we gekeken naar een paar voorbeelden van het verleden volatiliteit pieken en hoe deze van invloed waren op de verschillende maanden op de Curve.
Voel je vrij om ons te allen tijde te bereiken met vragen.
Trade safe!
Disclaimer: De bovenstaande informatie is alleen voor educatieve doeleinden en mag niet worden behandeld als beleggingsadvies. De gepresenteerde strategie zou niet geschikt zijn voor beleggers die niet bekend zijn met op de beurs verhandelde opties. Lezers die geïnteresseerd zijn in deze strategie moeten hun eigen onderzoek doen en advies inwinnen bij een erkend financieel adviseur.
