Aangezien de economie zich herstelt, de inschrijvingen beginnen te verbeteren en “geld” goedkoper wordt, zijn onafhankelijke schoolbesturen opnieuw gaan nadenken over de aankoop van onroerend goed, de bouw van nieuwe faciliteiten en de renovatie van bestaand onroerend goed. Er bestaan veel mogelijkheden om de middelen te verkrijgen die nodig zijn om deze projecten te financieren. Terwijl veel scholen gebruik maken van belastbare financiering, komen scholen die erkend zijn onder Section 501(c)(3) van de Internal Revenue Code voor vrijstelling van federale inkomstenbelasting in aanmerking om te lenen op een belastingvrije basis. Zoals bij alle leeninstrumenten zijn er voor- en nadelen. In een poging om scholen te helpen bij het overwegen van het gebruik van belaste en belastingvrije financiering, biedt dit artikel een analyse van de methode voor het evalueren van de beschikbare opties, met speciale aandacht voor de vraag of de gunstigere rentetarieven die worden geboden door het lenen op belastingvrije basis, de extra transactiekosten en beperkingen die worden opgelegd door de federale inkomstenbelastingwetgeving die gepaard gaat met belastingvrije schuld waard zijn.
Van meet af aan is het lenen op belastingvrije basis gecompliceerder dan de typische banklening. Om voor belastingvrijstelling in aanmerking te komen, moet de schuld door een overheidsinstantie worden uitgegeven en moet de opbrengst aan de school worden uitgeleend. Gewoonlijk is de emittent van de schuld een staats- of lokale overheidsinstantie (bekend als de “emittent”) waar de school en het voorgestelde project zijn gevestigd. Een dergelijke regeling wordt “conduit borrowing” genoemd, waarbij de overheidsinstantie doorgaans geen enkele verplichting op zich neemt met betrekking tot de schuld. In plaats daarvan dient de overheidsinstelling louter als doorgeefluik om de leningopbrengsten door te sluizen naar de echte kredietnemer, de 501(c)(3) conduit kredietnemer, en om de schuldendienstbetalingen van die kredietnemer aan de kredietgever(s) over te maken.
Belastbaar of belastingvrij? Evaluating Costs
Een beginpunt in de analyse van de vraag of een lening op een belastingvrije of een belastbare basis moet worden aangegaan, is een vergelijking van het verschil in rentetarieven die naar verwachting beschikbaar zullen zijn voor de school. In het algemeen is het verschil tussen belastingvrije en belastbare rentetarieven een functie van het marginale belastingtarief op belastbare rente-inkomsten dat van toepassing is op potentiële kopers van de schuld. De rentevoeten variëren naar gelang van een aantal factoren, waarbij de kredietwaardigheid van de school (samen met de partijen die borg staan voor de school of de school op een andere manier steunen), de activa die de school beschikbaar heeft om als onderpand voor de schuld te dienen (zoals campusvastgoed of schenkingen) en de looptijd van de schuld de belangrijkste overwegingen zijn. Bijkomende factoren die van toepassing zijn op belastingvrije schuld zijn de federale en staatsinkomstenbelastingtarieven die een houder van de schuld voorziet als op hem van toepassing tijdens de looptijd van de schuld.
Tegenover de potentiële rentebesparingen die de school realiseert, staan de extra kosten van de uitgifte van belastingvrije schuld ten opzichte van de kosten die gewoonlijk worden gemaakt in verband met de uitgifte van belastbare schuld (bv. een conventionele banklening). Zoals hieronder nader wordt toegelicht, omvatten deze kosten onder meer de provisies voor de emittent van de conduit, de banktoepassing, de provisies voor leningen of de provisie van een underwriter, diverse kosten voor juridische bijstand, de kosten in verband met het aantrekken van een trustee (indien nodig), en de kosten voor het opstellen en drukken van aanbiedingsdocumenten in geval van een openbare aanbieding van de schuld. Deze transactiekosten vormen een belangrijk obstakel voor transacties van minder dan $ 5.000.000 en blijven een factor voor grotere transacties. Een financieel adviseur kan helpen bij het kwantificeren van de potentiële rentebesparingen ten opzichte van de verschillende transactiekosten en advies geven over het totale kostenbesparingspotentieel van het nastreven van belastingvrije financiering.
Minder kwantificeerbare kosten en lasten van belastingvrije financiering zijn de voortdurende naleving van de federale inkomstenbelastingwetten (hieronder besproken). Er kunnen ook doorlopende rapportagevereisten zijn die door de kredietgever worden vastgesteld, maar deze zullen over het algemeen hetzelfde zijn, ongeacht of de schuld belastingvrij of belastbaar is.
Financieringsstructuur
De schuld die door de conduit-overheidsemittent wordt uitgegeven, heeft doorgaans de vorm van een obligatie of obligaties, hoewel ook andere financieringslabels en -structuren worden gebruikt (bijv. belastingvrije leases). De eenvoudigste structuren voor belastingvrije financiering zijn bankplaatsingen. Hierbij lijkt de transactie in veel opzichten op een conventionele belastbare banklening. De structuur is relatief eenvoudig omdat er slechts één houder van het schuldinstrument is – de bank – en deze kan alle administratieve, toezichthoudende en handhavende functies uitoefenen die bij een leningstransactie aanwezig zijn. Bankplaatsingen zijn vaak kosteneffectiever dan andere structuren wanneer de transactieomvang minder dan ruwweg $ 10 miljoen bedraagt.
Belastingvrije schuld kan daarentegen op de markt worden gebracht bij meerdere obligatiehouders in een poging een betere rentevoet te verkrijgen via ofwel een openbare aanbieding of een onderhandse plaatsing. Beide benaderingen zijn complexer dan een directe plaatsing door een bank, omdat de schuld wordt verkocht aan meerdere obligatiehouders en vereisen doorgaans extra deelnemers en documenten. Omdat er meerdere obligatiehouders zijn die passieve leninggevers zijn, is een obligatietrustee (gewoonlijk de trustafdeling van een bank) nodig om de belangen van die meerdere obligatiehouders te vertegenwoordigen en hun collectieve verantwoordelijkheid voor het beheer van de obligatievoorwaarden op zich te nemen. De obligatietrustee handelt doorgaans op grond van een trustindenture (soms een obligatieresolutie genoemd), waarin de rechten van de obligatiehouders zijn vastgelegd en een kader is vastgesteld voor het beheer, het toezicht en de handhaving van de voorwaarden.
Vermarketing van de obligaties aan meerdere obligatiehouders vereist underwriting- of plaatsingsagentdiensten, gewoonlijk geleverd door een investeringsbank. De obligaties zullen worden verkocht op grond van een prospectus, gewoonlijk een “Official Statement” genoemd voor een openbare aanbieding of een “Private Placement Memorandum” voor een onderhandse plaatsing. De underwriter of plaatsingsagent voert zijn verantwoordelijkheden uit krachtens een overeenkomst voor de aankoop van obligaties of een overeenkomst voor onderhandse plaatsing. Het opstellen van Official Statements en Private Placement Memoranda is duur, omdat zij de gezamenlijke inspanning vereisen van juristen voor de emittent, de underwriter of plaatsingsagent, en de school, en zij gaan gewoonlijk vergezeld van juridische opinies inzake nauwkeurigheid en naleving van de effectenwetten. Het opstellen van de gedeelten van de Officiële Verklaring waarin de school en haar activiteiten en financiën worden beschreven, is bijzonder tijdrovend voor de advocaten en accountants van de school die voor het eerst een lening aangaan, en is een belangrijk onderdeel van de transactiekosten die gepaard gaan met de uitgifte van belastingvrij schuldpapier in de vorm van obligaties die aan het publiek worden aangeboden. Private Placement Memoranda worden gebruikt wanneer de obligaties alleen worden verkocht aan ervaren beleggers, en kunnen goedkoper zijn om op te stellen omdat zij een meer beknopte beschrijving geven van de obligaties, de school, en de transactie.
Credit Enhancements
Voor scholen met een solide financieel profiel kan het bereiken van de laagst mogelijke kosten voor de schuldendienst voor belastingvrije schuld worden geholpen door het verkrijgen van een kredietrating voor de schuld van een of meer van de nationale kredietbeoordelingsbureaus (waaronder Standard & Poor’s, Moody’s en Fitch) als die rating de underwriters zal helpen een lagere rentevoet te verkrijgen van de kopers van de obligaties. Kleinere scholen of scholen met een zwakke kredietrating kunnen soms besparen op de schuldendienst door te betalen voor kredietverbetering in de vorm van een obligatieverzekeringspolis of een door een financiële instelling afgegeven kredietbrief. Kredietverbetering verhoogt de rating van de obligaties, waardoor een lagere rentevoet mogelijk wordt, in ruil voor betaling van de verzekeringspremie of de kosten van de kredietbrief. Bepalen of credit enhancement-strategieën kosteneffectief zijn, is meestal de taak van de underwriters en/of de financieel adviseur van de school.
Het typische proces
De meeste scholen hebben toegezegde financiering nodig ergens tussen het begin van de ontwerpfase van het project en het begin van de bouw. Voor een financieringstransactie met belastingvrijstelling is gewoonlijk een tijdschema van drie tot zes maanden nodig, zodat de financieringsactiviteit zes tot negen maanden vóór de dag waarop de geleende middelen nodig zullen zijn, moet beginnen. Andere factoren die gewoonlijk van invloed zijn op de tijdlijn voor schoolfinancieringsprojecten zijn de timing voor bestemmingsplan- en bouwgoedkeuringen en de tijdlijn voor het vastleggen van de bouwkosten in een contract. Voordat echter enige actie wordt ondernomen in verband met een belastingvrije financiering, moet het financieel personeel van de school voorafgaande goedkeuring verkrijgen van de raad van bestuur, de financiële commissie van de raad van bestuur, of een andere instantie of functionaris die bevoegd is om namens de school een lening aan te gaan. De federale inkomstenbelastingwetgeving vereist in het algemeen dat de school haar voornemen om kosten te financieren verklaart in een schriftelijke verklaring alvorens daadwerkelijk geld uit te geven, wanneer dergelijke uitgaven zullen plaatsvinden vóór de eigenlijke uitgifte van de schuld. De meeste scholen maken aanzienlijke projectkosten ruim vóór de afsluiting van hun financiering en betalen zichzelf terug uit de opbrengsten van de obligaties bij de afsluiting. Bijgevolg, zodra de school zich verbindt tot de financiering van een project met belastingvrije schuld, moet zij een “intentieverklaring” aannemen bij resolutie of andere officiële handeling.
Een andere essentiële voorbereidende stap is het coördineren van een eventuele kapitaalcampagne voor het project met de plannen voor de financiering met belastingvrije schuld. De reden dat dit van essentieel belang is, is dat de Internal Revenue Service eist dat een school kiest tussen financiering van een actief met gerichte filantropie of met belastingvrije obligatieopbrengsten, niet beide. Als een school bijvoorbeeld een nieuwe sportzaal financiert met opbrengsten uit obligaties, moeten latere giften die in het fondsenwervingsproces aan de sportzaal zijn gekoppeld, worden gebruikt om de obligaties af te betalen. Omgekeerd, als er al giften binnen zijn en deze zijn bestemd voor de sportzaal, moet de omvang van het met obligaties gefinancierde deel van het project dollar voor dollar worden teruggebracht. Kapitaalcampagnes voor onderwijsfaciliteiten omvatten dikwijls mogelijkheden tot naamgeving die de financiering van een donor aan bepaalde faciliteiten koppelen door middel van een gedenkplaat of een andere erkenning die aangeeft dat de middelen van een donor hebben bijgedragen tot de terbeschikkingstelling van een bepaald klaslokaal, een atletiekfaciliteit, enz. Dergelijke koppelingen van schenkingen aan kapitaalprojecten kunnen zeer waardevol zijn in het fondsenwervingsproces, maar kunnen problemen veroorzaken wanneer belastingvrije financiering wordt nagestreefd. Vroegtijdig overleg met deskundig advies kan de school helpen maximaal gebruik te maken van beide financieringsbronnen zonder de regels van de Internal Revenue Service te overtreden.
Na voltooiing van de interne goedkeuringsprocessen, is de volgende stap van een school het identificeren en indienen van een aanvraag bij de juiste conduit issuer. Vaak hebben scholen de keuze uit lokale overheden of gespecialiseerde staatsobligatie-uitleenautoriteiten die als overheidsemittent kunnen fungeren. Er kunnen echter politieke en beleidsfactoren meespelen bij de keuze, en de adviseur van de school is gewoonlijk het best geplaatst om de school te adviseren over de keuze van de emittent.
In dit stadium zal de school waarschijnlijk onderhandelen over de financiële basisvoorwaarden van de leningtransactie met de bank, de underwriter, of de private plaatsingsagent. Ook hier is het van cruciaal belang om ervaren tax-exempt finance counsel te betrekken bij de basisonderhandelingen over de voorwaarden. De door de school gekozen emittent wil vaak een term sheet en een lijst van partijen zien als onderdeel van het aanvraagproces.
Als de emittent eenmaal is geselecteerd, moet de school elke vorm van aanvraag en vragenlijst verkrijgen en invullen die door de emittent en zijn raadsman kan worden verlangd. Dit is ook het stadium waarin de ruwe kalender voor de obligatietransactie wordt opgesteld. Uitgevende instellingen eisen vaak een algemene aanvraag om vast te stellen of zij in aanmerking komen voor het programma van de uitgevende instelling en een afzonderlijke vragenlijst over de belastingdiscipline ter ondersteuning van de cruciale opinie over de belastingvrije status van de schuld. Zodra de aanvraagprocedure is voltooid, voldoet de emittent van de conduit vervolgens aan de “TEFRA”-kennisgevings-, hoorzittings- en goedkeuringsprocedure die door de federale inkomstenbelastingwetgeving wordt voorgeschreven door middel van de publicatie van een kennisgeving van de voorgenomen financiering, gevolgd door (a) het houden van een openbare hoorzitting waar het publiek opmerkingen over de voorgenomen financiering kan maken, en (b) de formele goedkeuring van de financiering door een door het publiek gekozen ambtenaar van de emittent na die hoorzitting. Uitgevende instellingen hebben verschillende regels, procedures en tijdschema’s voor vergaderingen van het financieringsteam, openbare hoorzittingen en formele goedkeuringen.
Het financieringsteam
In verband met de uitgifte van de conduit debt namens de school wordt doorgaans een verscheidenheid aan professionals ingeschakeld. De emittent van de conduit debt beschikt over personeel dat hem bij de emissie helpt en heeft voor de emissie een externe adviseur (“bond counsel” en/of “issuer’s counsel”) in de arm genomen.
In het geval van een onderhandse plaatsing van belastingvrij schuldpapier waarbij één bank als enige kredietverstrekker optreedt, zal deze bank doorgaans haar eigen interne of externe adviseur (“bank counsel”) in de arm nemen. Als de schuld daarentegen openbaar wordt aangeboden met de hulp van een underwriter, zal de underwriter gewoonlijk zijn eigen raadsman (“underwriter’s counsel”) aanhouden om te helpen bij de onderhandelingen over het aankoopdocument van de obligaties en de aanbiedingsverklaringen voor de verkoop van de obligaties aan het publiek. Af en toe kunnen de partijen ermee instemmen om twee van de partijen door één enkele raadsman te laten vertegenwoordigen, om zo de totale honoraria van de raadsman te verminderen en efficiëntie te creëren in het uitgifteproces. Zo kan bijvoorbeeld één enkele raadsman optreden als obligatie-adviseur voor de emittent en als raadsman voor de school. In een dergelijke situatie zou de emittent nog steeds typisch zijn eigen “emittent’s counsel” hebben die wordt ingehuurd voor een veel beperktere rol dan die welke wordt vervuld door de obligatie-adviseur.
De school zal haar eigen juridisch adviseur behouden (ook bekend als “borrower’s counsel”). De raadsman van de school moet vertrouwd zijn met de unieke aspecten van het proces van belastingvrije financiering en in staat zijn de adviezen te geven die nodig zijn om de belastingvrije status van de schuld te ondersteunen. Als onroerend goed en de bouw zullen worden gefinancierd, of als de school een charter school is, dan zal de raadsman van de lener ook bekwaamheid op deze gebieden moeten hebben.
Vaak zal de school een financieel adviseur in de arm nemen. Indien betrokken, kan een underwriter een bron van financieel advies zijn; echter, kan het advies van een underwriter vergezeld gaan van een afwijzing van fiduciaire verantwoordelijkheid jegens de school. Daarom kiezen veel scholen voor hun eigen financieel adviseur, wiens vergoeding niet afhangt van het tot stand brengen van de transactie. Indien renteswaps of -hedges zullen worden gebruikt, kan de school mogelijk een beroep doen op haar financieel adviseur om als swapadviseur op te treden of moet zij, afhankelijk van de bekwaamheden van de financieel adviseur, een afzonderlijke swapadviseur in de arm nemen. Ook de emittent van de conduit kan een eigen financieel adviseur hebben.
De rol van de accountant van de school zal afhangen van de gekozen financieringsstructuur. Bij een eenvoudige leningstructuur zijn wellicht alleen afschriften van de gecontroleerde jaarrekeningen vereist. Obligaties die in een openbare aanbieding worden verkocht, zullen vergezeld gaan van de gecontroleerde jaarrekening van de school met de toestemming van de accountant en passende zorgvuldigheidsprocedures. Accountants kunnen ook advies geven over financiële convenanten en haalbaarheidskwesties. Bovendien kan de accountant van de school de school helpen met belastinggerelateerde berekeningen en certificeringen die nodig zijn om het belastingcertificaat van de school te ondersteunen, zoals vereist door bond counsel.
Opinions
De markt vereist dat belastingvrije obligaties vergezeld gaan van een opinie van bond counsel die de belastingvrije status van de rente die op de obligatie moet worden betaald, ondersteunt en verzekert dat de obligatie correct is uitgegeven. Obligatieadvocaten vereisen en vertrouwen doorgaans op de adviseur van de school voor een advies over onder andere de belastingvrije status van de school. Afhankelijk van de aard van het project en de structuur van de transactie, kunnen er andere belangrijke opinies zijn over licenties en accreditatie, naleving van regelgeving, openbaarmaking van effecten, en dergelijke. De raadsman van elke partij zal over het algemeen een advies uitbrengen over de bevoegdheid van de partij die hij vertegenwoordigt om de transactie aan te gaan, de geldigheid van de goedkeuringen van die partij om de transactie aan te gaan, en andere relevante zaken. Elke raadsman zal zijn eigen zorgvuldigheids- en certificeringsvereisten opleggen aan de partijen bij de transactie die hij noodzakelijk acht om het uitbrengen van zijn advies te ondersteunen.
Verkoop en closing
Voor een onderhandse plaatsing worden de verkoop en de closing doorgaans gecombineerd als één gebeurtenis. Een term sheet of brief waarin de partijen zich verbinden tot de voorwaarden van de financiering kan vooraf worden overeengekomen.
Voor openbaar verkochte obligaties zijn de verkoop en de closing twee afzonderlijke gebeurtenissen die gewoonlijk één of twee weken van elkaar gescheiden zijn. Alle partijen werken samen aan de voorbereiding van het primaire document, de Officiële Verklaring, waarin de voorwaarden van en de zekerheid voor de obligaties in detail worden beschreven en die door de underwriters wordt gebruikt om de obligaties aan potentiële kopers te verkopen. Van primair belang voor de school zal het gedeelte van de Officiële Verklaring zijn (gewoonlijk getiteld “Bijlage A”) waarin de school, haar educatieve niche, haar geschiedenis van aanmeldingen, aanvaardingen en inschrijvingen, en haar financiële toestand in detail worden beschreven, zodat de potentiële geldschieters over de nodige feiten beschikken om te beoordelen of de school in staat is haar schulden terug te betalen. Na een periode van marketing met behulp van de voorlopige Officiële Verklaring, samen met andere strategieën waarvan de underwriters geloven dat ze de verkoop van de obligaties zullen bevorderen, zullen de underwriters formeel de verkoop van de obligaties uitvoeren op een datum die is vastgesteld in het aanbiedingsmateriaal.
Wanneer de prijsstelling en andere open voorwaarden van de obligaties zijn afgerond door de voltooiing van de verkoop, zal de definitieve vorm van documenten, waarin de rentevoeten en andere voorwaarden van de schuld die voortvloeien uit de verkoop van de schuld, worden voorbereid voor ondertekening op de sluitingsdatum. Vervolgens zullen op de sluitingsdatum alle obligatiedocumenten worden voltooid en ondertekend. Het belangrijkste voor de school is dat de financiering zodanig zal plaatsvinden dat de netto obligatieopbrengsten na betaling van de emissiekosten beschikbaar zijn voor het gebruik van de school.
Federale belastingwettelijke vereisten
De federale inkomstenbelastingwetgeving stelt een verscheidenheid van vereisten als voorwaarden voor de vrijgestelde status van de te betalen rente op belastingvrije schuld. Hieronder volgt een overzicht van enkele van de belangrijkste vereisten van de federale wet op de inkomstenbelasting. Afhankelijk van de aard van het project van de school zullen nog andere vereisten gelden, naast die welke hier zijn besproken. Verschillende uitzonderingen en unieke regels zijn van toepassing in verband met elk van deze vereisten.
Alle eigendommen die worden gefinancierd met belastingvrije schulden moeten eigendom zijn van een belastingvrije 501(c)(3) organisatie. Ten minste 95% van het gefinancierde onroerend goed moet worden gebruikt door de school voor de vervulling van haar van belasting vrijgestelde doeleinden. De 95%-eis laat een toeslag van 5% (vaak aangeduid als de “particuliere bedrijfsgebruiksvergoeding”) die (i) emissiekosten moet dekken die worden gefinancierd uit schuldopbrengsten, en (ii) elk gebruik van obligatieopbrengsten in een niet-verbonden handels- of bedrijfsactiviteit van de leningnemer of door derden die zelf geen belastingvrije 501 (c) (3) organisaties zijn.
Typische vormen van gebruik die aanleiding kunnen geven tot particulier zakelijk gebruik waarvoor de 5%-beperking geldt, zijn onder meer elke niet-verbonden handels- of bedrijfsactiviteit van de leningnemer (ongeacht of die activiteit met verlies wordt geëxploiteerd), samen met het verhuren van ongebruikte ruimte in een gefinancierde faciliteit aan een particulier bedrijf, of het aanstellen van particuliere managers voor de exploitatie van voedselservicefaciliteiten, boekhandels, of andere gefinancierde activa. Zelfs tijdelijk gebruik door entiteiten met winstoogmerk die zomerkampen of atletiekprogramma’s leiden, kan problematisch zijn.
Wanneer een mogelijk verboden particulier gebruik het gevolg is van een management- en ander professioneel dienstverleningscontract waarbij door obligaties gefinancierde faciliteiten betrokken zijn, kan verlichting van de status van “particulier zakelijk gebruik” worden gevonden in IRS-regels die “safe harbor”-richtsnoeren bieden. Deze richtlijnen voorzien in combinaties van compensatie-, termijn- en beëindigingsbepalingen die, indien nageleefd, ervoor zorgen dat privé-zakelijk gebruik niet wordt beschouwd als het resultaat van dergelijke management- en dienstencontracten. Bovendien zijn er verschillende uitzonderingen op de beperkingen op particulier gebruik voor kortlopende gebruiksregelingen en voor toegang tot faciliteiten die “open staan voor het grote publiek”, welke uitzonderingen van toepassing kunnen zijn op programma’s van beperkte duur die gebruik maken van faciliteiten ’s avonds of in het weekend of tijdens de zomer.
Niet meer dan 2% van de schuldopbrengst kan worden gebruikt voor het betalen van de transactiekosten die zijn gemaakt in verband met de uitgifte van de obligaties. Zoals opgemerkt, tellen dergelijke “emissiekosten” ook mee voor de 5% die voor particulier zakelijk gebruik is toegestaan. Als de uitgiftekosten de limiet van 2% overschrijden, moet de school ze financieren uit eigen vermogen of een aparte, belastbare lening aangaan (vaak een “taxable tail” genoemd) om het overschot te financieren, samen met alle andere kosten van het project die niet in aanmerking komen voor opname in de omvang van de 501(c)(3) obligaties. Sommige scholen kiezen ervoor om alle kosten van de uitgifte te betalen met eigen vermogen om de volledige 5% aftrek voor privé-gebruik te behouden. Een dergelijke aanpak kan waardevol zijn voor het behoud van flexibiliteit voor toekomstige onverwachte particuliere bedrijfsdoeleinden met betrekking tot het met obligaties gefinancierde project die zich kunnen voordoen.
Religieuze componenten
In het geval van een school die is aangesloten bij een religieuze organisatie, kan het voorgestelde kapitaalproject componenten omvatten die uitsluitend sektarisch zijn, zoals het toevoegen van een nieuwe kapel en bijbehorende kantoren voor religieus personeel, het uitvoeren van renovaties aan dergelijke ruimten, of de aankoop van meubilair en apparatuur voor hen. Vaak zal het gebruik in een religieus geaffilieerde school niet zo discreet zijn, bijvoorbeeld wanneer klaslokalen doordeweeks worden gebruikt voor het onderwijzen van een reeks algemene onderwijsprogramma’s, maar in het weekend en ’s avonds kunnen worden gebruikt voor bijeenkomsten en lessen met een strikt religieuze focus. Elk dergelijk feitenpatroon zal bespreking vereisen met obligatieadvocaat voor de emittent over de mate waarin de kosten van dergelijke onderdelen met religieus verbonden gebruik kunnen worden gefinancierd met belastingvrije obligatieopbrengsten.
Naleving na de uitgifte
Aan de verschillende vereisten van de federale inkomstenbelastingwetgeving moet over het algemeen worden voldaan op het moment van de oorspronkelijke uitgifte van de 501 (c) (3) obligaties en zolang een deel van de schuld uitstaat. Zowel de conduit-gouvernementele emittent als de school moeten schriftelijke procedures vaststellen waarin wordt beschreven hoe en door wie een dergelijke naleving na de uitgifte zal worden uitgevoerd.
Voor 501(c)(3) -organisaties die profiteren van uitstaande belastingvrije schulden, moet jaarlijks een extra Form 990-schema worden ingediend zolang de schuld uitstaat – Schedule K, Supplemental Information on Tax-Exempt Bonds. De informatie die op Schedule K moet worden gerapporteerd, omvat gedetailleerde lijsten van het gebruik van de opbrengsten, statistieken over het gebruik door particuliere ondernemingen, en feiten betreffende de naleving van de arbitragewetgeving. Terwijl sommige scholen financiële ambtenaren kunnen hebben die comfortabel zijn met het invullen van de terugkeer op hun eigen, zullen anderen de hulp van externe adviseurs nodig hebben om te zorgen voor een goed begrip van de vragen die worden gesteld en het nauwkeurig invullen van de antwoorden.
Weighing the Alternatives
Historisch gezien hebben 501 (c) (3) scholen gevonden dat de voordelen van belastingvrije schulden zwaarder wegen dan de kosten en lasten. In het huidige economische klimaat, met rentetarieven op historisch lage niveaus, moet de waardering nauwkeurig worden bekeken, aangezien de marge van besparingen tussen belastbare en belastingvrije rentetarieven mogelijk niet de extra kosten en lasten van het nastreven van belastingvrije schuld rechtvaardigt, vooral voor kleinere leningen. De diensten van een financieel adviseur, hetzij via de vaste bankrelatiebeheerder van de school, hetzij via een deskundige die zich toelegt op het verstrekken van advies op dit gebied, kunnen van onschatbare waarde zijn om bij deze evaluatie te helpen. De juridisch adviseur van de school kan ook expertise hebben in belastingvrije financiering en een essentieel lid zijn van het team dat belast is met het evalueren van de financieringsopties die beschikbaar zijn voor 501 (c) (3) organisaties.
Voor meer informatie kunt u contact opnemen met de auteurs Caryn G. Pass, Walter R. Calvert of Davis V.R. Sherman.