Wśród tych gospodarstw domowych, które otrzymały rabat, prawie 20 procent zgłosiło, że wyda go; prawie 32 procent zgłosiło, że głównie zaoszczędzi rabat, a 48 procent zgłosiło, że głównie spłaci dług za pomocą rabatu.
W dążeniu do wzmocnienia wyników gospodarczych w świetle zbliżającego się spowolnienia aktywności gospodarczej, prezydent George W. Bush podpisał ustawę Economic Stimulus Act of 2008 13 lutego 2008 roku. Ponad dwie trzecie z $152 mld ustawy stanowiły płatności stymulujące gospodarkę, które zostały wysłane począwszy od maja do około 130 milionów gospodarstw domowych. Jak dobrze zadziałał ten program?
In Did the 2008 Tax Rebates Stimulate Spending? (NBER Working Paper 14753), Matthew Shapiro i Joel Slemrod analizują dowody pochodzące z ankiety dołączonej do miesięcznego badania przeprowadzanego przez University of Michigan Survey Research Center, znanego również jako badanie konsumentów, które było przeprowadzane co miesiąc od lutego do czerwca 2008 roku. Respondent pytał: „Myśląc o swojej (rodziny) sytuacji finansowej w tym roku, czy ulga podatkowa skłoni Cię głównie do zwiększenia wydatków, głównie do zwiększenia oszczędności, czy głównie do spłaty długu?”. Tylko jedna piąta respondentów badania stwierdziła, że obniżki podatków w 2008 roku skłonią ich do zwiększenia głównie wydatków. Większość respondentów stwierdziła, że albo w większości zaoszczędziłaby pieniądze, albo przeznaczyłaby je na spłatę długów. Najczęstszym sposobem wykorzystania rabatu była spłata zadłużenia.
Odpowiedzi te sugerują, że łączna krańcowa skłonność do wydatków wynikająca z rabatu wynosiła około jednej trzeciej i że nie doszłoby do znacznego zwiększenia wydatków jako opóźnionego efektu rabatu. Ze względu na niską skłonność do wydawania pieniędzy, rabaty w 2008 roku zapewniły niski „bang for the buck” jako bodziec gospodarczy, konkludują Shapiro i Slemrod. Osoby o niskich dochodach były szczególnie skłonne do wykorzystania rabatu na spłatę zadłużenia. Shapiro i Slemrod spekulują, że niekorzystne wstrząsy na rynku nieruchomości i innych dóbr mogły skupić konsumentów na odbudowie ich bilansów. Autorzy zauważają, że biorąc pod uwagę dalszy spadek zamożności od czasu wprowadzenia rabatów w 2008 roku, impuls do zaoszczędzenia nadzwyczajnej sumy mógł stać się jeszcze silniejszy od czasu przeprowadzenia ich sondażu.
W sondażu z 2008 roku zapytano tych, którzy powiedzieli, że w większości zaoszczędzą rabat, „Czy wykorzystasz dodatkowe oszczędności do dokonania zakupu w tym roku, czy też spróbujesz utrzymać wyższe oszczędności przez co najmniej rok?”. Analogiczne pytanie zadano osobom, które stwierdziły, że będą głównie spłacać zadłużenie. Większość respondentów stwierdziła, że będzie trzymać się swoich planów oszczędzania lub spłacania długu.
Nawet jeśli tylko jedna trzecia rabatów została wydana, łączne kwoty rabatów z 2008 roku były na tyle duże, że miałyby zauważalny wpływ na czas wzrostu PKB i konsumpcji w drugim i trzecim kwartale 2008 roku. Wzrost w drugim kwartale był silniejszy, a wzrost w trzecim kwartale był słabszy niż byłby bez rabatu.
Dla tej analizy Shapiro i Slemrod agregują odpowiedzi na pięć miesięcznych ankiet. Spośród 2518 osób, którym zadano pytanie o rabat, tylko 61 respondentów albo odpowiedziało, że nie wie, co planuje zrobić z rabatem, albo odmówiło odpowiedzi, a kolejnych 212 respondentów stwierdziło, że nie otrzyma rabatu. Spośród gospodarstw domowych, które otrzymają bonifikatę, prawie 20 procent zadeklarowało, że ją wyda; prawie 32 procent zadeklarowało, że głównie zaoszczędzi bonifikatę, a 48 procent zadeklarowało, że głównie spłaci nią zadłużenie. Osoby w wieku powyżej 65 lat o ponad 11 punktów procentowych częściej deklarowały, że wydadzą rabat niż osoby w wieku poniżej 64 lat. Ogólnie rzecz biorąc, istnieje wyraźny, rosnący związek między wiekiem a wydatkami.
W oparciu o odpowiedzi z badania wskaźnik wydatków nie jest silnie związany z dochodami. Rzeczywiście, szacunkowa wartość punktowa wskaźnika wydatków dla grupy o najniższych dochodach jest mniejsza niż średnia. Z badania wyłania się obraz osób o niskich dochodach, które wykorzystują nieoczekiwany przypływ gotówki do spłacenia długu. Spośród osób zarabiających mniej niż $20,000, 58 procent planowało wykorzystać rabat głównie na spłatę długów. W przeciwieństwie do tego, 40 procent osób o dochodach powyżej 75 000 dolarów planowało głównie spłacić zadłużenie.
Oficjalne dane zagregowane dotyczące oszczędności osobistych są zasadniczo zgodne z tym, że większość rabatu została zaoszczędzona. Po utrzymywaniu się na poziomie nieco powyżej zera przez pierwszą część roku, stopa oszczędności osobistych gwałtownie wzrosła w maju, kiedy rozpoczął się program rabatów, a do lipca pozostała znacznie wyższa niż w poprzednich miesiącach.
Aby rozszerzyć swoją analizę, autorzy spojrzeli wstecz na wpływ rabatów podatkowych z 2001 roku. Jako część dziesięcioletniej ustawy o obniżeniu podatków, przyjętej przez Kongres wiosną 2001 roku, Ministerstwo Finansów wysłało czeki z ulgami podatkowymi w wysokości do 300 dolarów dla osób samotnych i do 600 dolarów dla gospodarstw domowych od końca lipca do końca września 2001 roku. W dwóch pracach opublikowanych w 2003 roku, Shapiro i Slemrod przedstawili wyniki ankiety na temat rabatów przeprowadzonej w sierpniu, wrześniu i październiku 2001 roku. Wówczas 22 proc. gospodarstw domowych stwierdziło, że obniżka podatku skłoni ich do zwiększenia wydatków. Podobnie jak w badaniu z 2008 roku, nie było dowodów na to, że wskaźnik wydatków był wyższy w przypadku gospodarstw domowych o niskich dochodach. A zagregowane dane z 2001 r. pokazują skok stopy oszczędności dokładnie w tym samym czasie, kiedy rabaty podatkowe zostały wysłane w lipcu, sierpniu i wrześniu 2001 r.
Inne badanie epizodu rabatów podatkowych z 2001 r. przeprowadzone przez Davida Johnsona, Jonathana Parkera i Nicholasa Soulelesa (NBER Working Paper No. 10784) wykorzystało losowe rozłożenie w czasie wysyłki rabatów, aby zidentyfikować ich wpływ na zachowanie. Ono mierzyć zmiana w konsumpcja powodować the otrzymywanie the rabat using specjalny moduł pytanie dodawać the Konsument Wydatek Survey (CEX). Moduł CEX pytał gospodarstwa domowe o to, kiedy otrzymały czeki z rabatem i o kwotę każdego rabatu. W tej pracy, oszacowanie reakcji wydatków nietrwałych w pierwszym kwartale po otrzymaniu czeków jest zasadniczo zgodne z wynikami Shapiro i Slemroda z 2003 roku: krańcowa skłonność do konsumpcji o około jedną trzecią. Tym, co je różni, jest sugestia, że reakcje konsumpcyjne utrzymywały się w drugim, a nawet trzecim kwartale po otrzymaniu czeków.
— Donna Zerwitz