Pod wpływem poprawy sytuacji gospodarczej, wzrostu liczby uczniów, a także spadku kosztów, zarządy szkół niezależnych zaczęły ponownie rozważać zakup nieruchomości, budowę nowych obiektów i renowację istniejących. Istnieje wiele opcji zabezpieczenia środków niezbędnych do sfinansowania tych projektów. Podczas gdy wiele szkół korzysta z opodatkowanego finansowania, szkoły uznane na podstawie sekcji 501(c)(3) Internal Revenue Code za zwolnione z federalnego podatku dochodowego, kwalifikują się do zaciągania pożyczek na zasadach zwolnionych z podatku. Jak w przypadku wszystkich narzędzi pożyczkowych, istnieją plusy i minusy. Aby pomóc szkołom w rozważaniach na temat wykorzystania finansowania opodatkowanego i zwolnionego z podatku, niniejszy artykuł przedstawia analizę metod oceny dostępnych opcji, ze szczególnym uwzględnieniem tego, czy korzystniejsze oprocentowanie pożyczek zwolnionych z podatku jest warte dodatkowych kosztów transakcyjnych i ograniczeń nałożonych przez prawo federalne dotyczące podatku dochodowego, które wiążą się z zadłużeniem zwolnionym z podatku.
Od samego początku zaciąganie pożyczek zwolnionych z podatku jest bardziej skomplikowane niż typowa pożyczka bankowa. Aby zakwalifikować się do zwolnienia z podatku, dług musi zostać wyemitowany przez podmiot rządowy, a wpływy z tego tytułu muszą zostać ponownie pożyczone szkole. Zazwyczaj emitentem długu jest stanowa lub lokalna jednostka rządowa (zwana „Emitentem”), w której znajduje się szkoła i jej proponowany projekt. Taki układ jest określany jako „conduit borrowing”, przy czym jednostka rządowa zazwyczaj nie przyjmuje na siebie żadnych zobowiązań z tytułu długu. Raczej, emitent rządowy służy jako zwykły przewodnik do przekazania wpływów z pożyczki do prawdziwego pożyczkobiorcy, 501(c)(3) pożyczkobiorcy przewodzącego oraz do przekazania płatności z tytułu obsługi długu od tego pożyczkobiorcy do pożyczkodawcy(ów).
Podlegające opodatkowaniu czy zwolnione z podatku? Ocena kosztów
Punktem wyjścia w analizie, czy pożyczać na zasadach zwolnionych z podatku, czy opodatkowanych, jest porównanie różnicy w stopach procentowych, których można oczekiwać, że będą dostępne dla szkoły. Ogólnie rzecz biorąc, rozpiętość pomiędzy stopami procentowymi zwolnionymi z podatku a stopami procentowymi podlegającymi opodatkowaniu jest funkcją krańcowej stawki podatku od dochodu z odsetek podlegającego opodatkowaniu, stosowanej wobec potencjalnych nabywców długu. Stopy procentowe różnią się w zależności od wielu czynników, z których najważniejsze to zdolność kredytowa szkoły (wraz z wszelkimi stronami, które będą gwarantować lub w inny sposób udzielać wsparcia szkole), jakie aktywa szkoła ma do dyspozycji, aby zastawić je jako zabezpieczenie długu (takie jak nieruchomości na terenie kampusu lub aktywa funduszu wieczystego) oraz okres spłaty długu. Additional factors applicable to tax-exempt debt are the federal and state income tax rates that a debt holder foresees as being applicable to it over the term of the debt.
Na niekorzyść potencjalnych oszczędności na stopie procentowej realizowanych przez szkołę przemawiają dodatkowe koszty emisji długu zwolnionego z podatku w stosunku do kosztów ponoszonych zwykle w związku z emisją długu podlegającego opodatkowaniu (np. konwencjonalnego kredytu bankowego). Jak omówiono poniżej, koszty te obejmują prowizje emitenta, wniosek bankowy, prowizje za udzielenie kredytu lub prowizję subemitenta, różne koszty doradztwa prawnego, opłaty związane z zatrudnieniem powiernika (jeśli jest potrzebny) oraz koszty sporządzenia i wydrukowania dokumentów ofertowych w przypadku publicznej oferty długu. Te koszty transakcyjne stanowią istotną przeszkodę dla transakcji poniżej 5.000.000 USD i pozostają czynnikiem przy większych transakcjach. Doradca finansowy może pomóc w kwantyfikacji potencjalnych oszczędności na stopie procentowej w stosunku do różnych kosztów transakcyjnych oraz doradzić w zakresie ogólnych oszczędności kosztów związanych z finansowaniem zwolnionym z podatku.
Nieco mniej wymierne koszty i obciążenia związane z finansowaniem zwolnionym z podatku to bieżąca zgodność z wymogami federalnego prawa podatkowego (omówionymi poniżej). Mogą również istnieć bieżące wymogi sprawozdawcze ustanowione przez pożyczkodawcę, ale będą one generalnie takie same, niezależnie od tego, czy dług jest zwolniony z podatku, czy podlega opodatkowaniu.
Struktura finansowania
Dług wyemitowany przez rządowego emitenta typu conduit będzie miał zazwyczaj formę obligacji, chociaż inne etykiety i struktury finansowania również są stosowane (np. leasing zwolniony z podatku). Najprostszymi strukturami finansowania zwolnionego z podatku są lokaty bankowe. W tym przypadku transakcja pod wieloma względami przypomina konwencjonalny, podlegający opodatkowaniu kredyt bankowy. Struktura ta jest stosunkowo prosta, ponieważ istnieje tylko jeden posiadacz instrumentu dłużnego – bank – i może on pełnić wszystkie funkcje administracyjne, nadzorcze i egzekucyjne, jakie występują w transakcjach kredytowych. Plasowanie bankowe jest często bardziej opłacalne niż inne struktury, gdy wielkość transakcji jest mniejsza niż około 10 mln USD. Każde z tych podejść jest bardziej złożone niż bezpośrednia lokata bankowa, ponieważ dług jest sprzedawany wielu posiadaczom obligacji i zazwyczaj wymaga dodatkowych uczestników i dokumentów. Ponieważ będzie wielu posiadaczy obligacji, którzy są pasywnymi kredytodawcami, powiernik obligacji (zazwyczaj dział zaufania banku) jest potrzebny do reprezentowania interesów tych wielu posiadaczy obligacji i do podjęcia ich zbiorowej odpowiedzialności za administrowanie warunkami obligacji. Powiernik obligacji zazwyczaj działa na podstawie umowy powierniczej (czasami zwanej uchwałą w sprawie obligacji), która określa prawa posiadaczy obligacji i ustanawia ramy dla administracji, nadzoru i egzekwowania warunków.
Marketing obligacji do wielu posiadaczy obligacji wymaga gwarantowania lub usług agenta plasowania, zazwyczaj świadczonych przez bank inwestycyjny. Obligacje będą sprzedawane na podstawie prospektu emisyjnego, zwykle zwanego „Oświadczeniem Urzędowym” w przypadku oferty publicznej lub „Memorandum o Ofercie Prywatnej” w przypadku oferty prywatnej. Subemitent lub agent plasujący wykonuje swoje obowiązki na podstawie umowy kupna obligacji lub umowy plasowania prywatnego. Sporządzenie Oświadczenia Urzędowego i Memorandum o Plasowaniu Prywatnym jest kosztowne, ponieważ wymaga wspólnego wysiłku prawników emitenta, subemitenta lub agenta plasowania oraz szkoły, a także zazwyczaj towarzyszy im opinia prawna dotycząca dokładności i zgodności z prawem papierów wartościowych. Sporządzenie części Oficjalnego Oświadczenia opisujących szkołę, jej działalność i finanse jest szczególnie czasochłonne dla prawników i księgowych szkoły przy pierwszym zaciąganiu pożyczki i stanowi istotną część kosztów transakcyjnych związanych z emisją długu zwolnionego z podatku w formie obligacji oferowanych publicznie. Memoranda Private Placement Memoranda są stosowane w przypadku, gdy obligacje są sprzedawane tylko zaawansowanym inwestorom i mogą być tańsze w sporządzeniu, ponieważ zawierają bardziej pobieżny opis obligacji, szkoły i transakcji.
Wzmocnienia kredytowe
Dla szkół o solidnym profilu finansowym, osiągnięcie najniższych możliwych kosztów obsługi długu dla długu zwolnionego z podatku może być wspomagane przez uzyskanie ratingu kredytowego dla długu od jednej lub więcej krajowych agencji ratingowych (w tym Standard & Poor’s, Moody’s i Fitch), jeżeli rating ten pomoże subemitentom uzyskać niższe oprocentowanie od nabywców obligacji. Mniejsze szkoły lub szkoły o słabym ratingu kredytowym mogą czasami uzyskać oszczędności w obsłudze długu, płacąc za wzmocnienie kredytu w formie polisy ubezpieczeniowej obligacji lub wsparcia w postaci akredytywy wystawionej przez instytucję finansową. W zamian za opłacenie składki ubezpieczeniowej lub opłaty za akredytywę, wsparcie kredytowe podnosi rating obligacji, umożliwiając tym samym uzyskanie niższego oprocentowania. Ustalenie, czy strategie poprawy jakości kredytowej są efektywne kosztowo, jest zazwyczaj zadaniem ubezpieczycieli i/lub doradcy finansowego szkoły.
Typowy proces
Większość szkół potrzebuje zaangażowanego finansowania w okresie pomiędzy rozpoczęciem fazy projektowania projektu a rozpoczęciem budowy. Transakcja finansowania zwolnionego z podatku zwykle wymaga trzech do sześciu miesięcy, więc działania finansowe powinny rozpocząć się sześć do dziewięciu miesięcy przed dniem, w którym pożyczone fundusze będą potrzebne. Innymi czynnikami wpływającymi na ramy czasowe projektów finansowania szkół są: czas na uzyskanie zgody na zagospodarowanie przestrzenne i zatwierdzenie budowy oraz czas na ustalenie kosztów budowy w umowie. Jednakże, przed podjęciem jakichkolwiek działań związanych z finansowaniem zwolnionym z podatku, personel finansowy szkoły powinien uzyskać wstępną zgodę rady powierniczej, komisji finansowej rady, lub innego organu lub urzędnika uprawnionego do zaciągania pożyczek w imieniu szkoły. Federalne prawo podatkowe wymaga, aby szkoła zadeklarowała zamiar finansowania kosztów w formie pisemnej deklaracji przed faktycznym wydaniem pieniędzy, jeśli takie wydatki będą miały miejsce przed faktyczną emisją długu. Większość szkół ponosi znaczne koszty projektu na długo przed zamknięciem finansowania i zwraca je sobie z wpływów z obligacji w momencie zamknięcia. W związku z tym, gdy tylko szkoła zobowiąże się do sfinansowania projektu za pomocą długu zwolnionego z podatku, powinna przyjąć „deklarację intencji” w drodze uchwały lub innych oficjalnych działań.
Kolejnym istotnym krokiem wstępnym jest skoordynowanie kampanii kapitałowej na rzecz projektu z planami finansowania długu zwolnionego z podatku. Powodem, dla którego jest to niezbędne, jest fakt, że Internal Revenue Service wymaga od szkoły dokonania wyboru pomiędzy finansowaniem aktywów z ukierunkowanej filantropii lub z wpływów z obligacji zwolnionych z podatku, a nie z obu tych źródeł. Na przykład, jeśli szkoła finansuje nową salę gimnastyczną z wpływów z obligacji, wówczas późniejsze darowizny związane z procesem zbierania funduszy na salę gimnastyczną muszą zostać wykorzystane do spłaty obligacji. I odwrotnie, jeśli darowizny są już dostępne i przeznaczone na salę gimnastyczną, wówczas wielkość części projektu finansowanej z obligacji musi zostać zredukowana dolar po dolarze. Kampanie kapitałowe na rzecz obiektów edukacyjnych często obejmują możliwości nadawania nazw, które łączą fundusze darczyńcy z konkretnymi obiektami za pomocą tablicy imiennej lub innego rodzaju uznania potwierdzającego, że fundusze darczyńcy pomogły w zapewnieniu danej klasy, obiektu sportowego itp. Takie powiązanie darowizn z projektami kapitałowymi może być bardzo cenne w procesie zbierania funduszy, ale może powodować problemy, gdy dąży się do uzyskania finansowania zwolnionego z podatku. Wczesna konsultacja z kompetentnym doradcą może pomóc szkole w maksymalnym wykorzystaniu obu źródeł funduszy bez naruszania zasad Internal Revenue Service.
Po zakończeniu wewnętrznych procesów zatwierdzania, następnym krokiem szkoły jest identyfikacja i złożenie wniosku do odpowiedniego emitenta conduit. Często szkoły mają do wyboru albo samorządy lokalne, albo wyspecjalizowane państwowe instytucje pożyczające obligacje, które mogą służyć jako emitent rządowy. Na tym etapie szkoła będzie prawdopodobnie negocjować podstawowe warunki finansowe transakcji kredytowej z bankiem, subemitentem lub agentem private placement. Również w tym przypadku niezwykle istotne jest zaangażowanie doświadczonego doradcy finansowego w negocjacje podstawowych warunków. Emitent wybrany przez szkołę często chce zapoznać się z warunkami i listą stron w ramach procesu aplikacyjnego.
Po wybraniu emitenta, szkoła musi uzyskać i wypełnić wszelkie formy aplikacji i kwestionariuszy, które mogą być wymagane przez emitenta i jego doradców. Jest to również etap, w którym przybliżony kalendarz dla transakcji obligacji jest ustanowiony. Emitenci często wymagają ogólnego wniosku w celu ustalenia kwalifikowalności do programu emitenta oraz oddzielnego kwestionariusza analizy podatkowej w celu poparcia kluczowej opinii o zwolnieniu długu z podatku. Po zakończeniu procesu składania wniosku, emitent conduit spełnia następnie wymogi procesu „TEFRA” w zakresie zawiadomienia, przesłuchania i zatwierdzenia, wymagane przez federalne przepisy dotyczące podatku dochodowego, poprzez opublikowanie zawiadomienia o proponowanym finansowaniu, a następnie (a) przeprowadzenie przesłuchania publicznego umożliwiającego publiczny komentarz do proponowanego finansowania oraz (b) formalne zatwierdzenie finansowania przez urzędnika państwowego emitenta po przeprowadzeniu przesłuchania. Emitenci mają różne zasady, procedury i harmonogramy spotkań zespołu finansowego, przesłuchań publicznych i formalnych zatwierdzeń.
Zespół finansowy
Różni profesjonaliści będą zazwyczaj zaangażowani w związku z emisją długu przewodzącego w imieniu szkoły. Emitent będzie miał personel odpowiedzialny za pomoc w procesie emisji i zatrudni zewnętrznego doradcę, który będzie go reprezentował w związku z emisją („doradca obligacji” i/lub „doradca emitenta”).
W przypadku prywatnej emisji długu zwolnionego z podatku, w której jedynym kredytodawcą jest jeden bank, bank ten zazwyczaj zatrudnia własnego wewnętrznego lub zewnętrznego doradcę („doradca banku”). Alternatywnie, jeżeli dług ma być oferowany publicznie z pomocą subemitenta, subemitent zazwyczaj zatrudnia własnego doradcę („doradca subemitenta”), który pomaga w negocjacjach dotyczących dokumentu zakupu obligacji oraz oświadczeń ofertowych dotyczących publicznej sprzedaży obligacji. Niekiedy strony mogą wyrazić zgodę na to, aby jeden radca prawny reprezentował dwie strony, w celu obniżenia całkowitych kosztów obsługi prawnej i zwiększenia efektywności procesu emisji. Na przykład, jeden doradca może służyć jako doradca emitenta obligacji oraz jako doradca szkoły. W takiej sytuacji emitent nadal będzie miał swojego własnego „doradcę emitenta”, który będzie pełnił znacznie bardziej ograniczoną rolę niż doradca obligacji.
Szkoła zachowa swojego własnego doradcę prawnego (znanego również jako „doradca kredytobiorcy”). Doradca prawny szkoły musi być zaznajomiony z unikalnymi aspektami procesu finansowania zwolnionego z podatku i być w stanie wydać opinie wymagane do poparcia statusu zwolnienia długu z podatku. Jeśli finansowana będzie nieruchomość i budowa, lub jeśli szkoła jest szkołą czarterową, wówczas doradca kredytobiorcy będzie potrzebował kompetencji również w tych dziedzinach.
Często szkoła zaangażuje doradcę finansowego. Jeśli jest zaangażowany, subemitent może być źródłem doradztwa finansowego; jednakże, doradztwu subemitenta może towarzyszyć zrzeczenie się odpowiedzialności powierniczej wobec szkoły. Dlatego wiele szkół zatrudnia własnego doradcę finansowego, którego wynagrodzenie nie jest uzależnione od przeprowadzenia transakcji. Jeśli będą stosowane swapy procentowe lub zabezpieczenia, szkoła może być w stanie polegać na swoim doradcy finansowym, aby służyć jako doradca swapowy lub, w zależności od kompetencji doradcy finansowego, może być konieczne utrzymanie oddzielnego doradcy swapowego. Emitent conduit może również posiadać własnego doradcę finansowego.
Rola księgowego szkoły będzie zależała od wybranej struktury finansowania. Prosta struktura kredytowa może wymagać jedynie kopii zbadanych sprawozdań finansowych. Do obligacji sprzedawanych w ofercie publicznej dołączone będą zbadane sprawozdania finansowe szkoły za zgodą biegłego rewidenta oraz odpowiednie procedury staranności. Audytorzy mogą również konsultować kwestie dotyczące przymierza finansowego i wykonalności. Dodatkowo, księgowy szkoły może pomóc szkole w obliczeniach i zaświadczeniach związanych z podatkami, niezbędnych do poparcia certyfikatu zgodności podatkowej szkoły, wymaganego przez doradcę podatkowego.
Opinie
Rynek wymaga, aby obligacjom zwolnionym z podatku towarzyszyła opinia doradcy podatkowego, potwierdzająca status zwolnienia z podatku odsetek płatnych od obligacji i zapewniająca, że obligacja została prawidłowo wyemitowana. Doradca ds. obligacji zazwyczaj wymaga i polega na doradcy szkoły w zakresie opinii dotyczącej m.in. statusu szkoły jako zwolnionej z podatku. W zależności od charakteru projektu i struktury transakcji, mogą pojawić się inne ważne opinie dotyczące licencji i akredytacji, zgodności z przepisami, ujawnienia papierów wartościowych i tym podobne. Radca prawny każdej ze stron wyda na ogół opinię dotyczącą uprawnień strony, którą reprezentuje, do podjęcia transakcji, ważności zgód udzielonych przez tę stronę na zawarcie transakcji oraz innych istotnych kwestii. Każdy radca prawny nałoży na strony transakcji własne wymagania dotyczące badania i certyfikacji, które uzna za niezbędne do wydania opinii.
Sprzedaż i zamknięcie
W przypadku emisji prywatnej, sprzedaż i zamknięcie są zazwyczaj połączone jako jedno wydarzenie. Term sheet lub list zobowiązujący strony do przestrzegania warunków finansowania może zostać uzgodniony z wyprzedzeniem.
W przypadku obligacji sprzedawanych publicznie, sprzedaż i zamknięcie stanowią dwa odrębne wydarzenia, zazwyczaj oddzielone od siebie o jeden lub dwa tygodnie. Wszystkie strony współpracują w celu przygotowania głównego dokumentu, Oficjalnego Oświadczenia, które wyszczególnia warunki i zabezpieczenia obligacji i jest wykorzystywane przez subemitentów do sprzedaży obligacji potencjalnym nabywcom. Dla szkoły najważniejsza będzie część Oficjalnego Oświadczenia (zazwyczaj zatytułowana jako „Załącznik A”) opisująca szkołę, jej niszę edukacyjną, historię aplikacji, przyjęć i zapisów oraz jej kondycję finansową w szczegółach, tak aby dać potencjalnym kredytodawcom fakty niezbędne do oceny zdolności szkoły do spłaty swoich długów. Po okresie marketingu z wykorzystaniem Wstępnego Oświadczenia Urzędowego, wraz z innymi strategiami, które zdaniem subemitentów przyspieszą sprzedaż obligacji, subemitenci formalnie przeprowadzą sprzedaż obligacji w dniu ustalonym w materiałach ofertowych.
Po ustaleniu ceny i innych otwartych warunków obligacji do czasu zakończenia sprzedaży, ostateczna forma dokumentów, zawierająca stopy procentowe i inne warunki zadłużenia wynikające ze sprzedaży długu, zostanie przygotowana do podpisania w dniu zamknięcia. Następnie, w dniu zamknięcia, wszystkie dokumenty dotyczące obligacji zostaną skompletowane i podpisane. Co najważniejsze dla szkoły, finansowanie nastąpi w taki sposób, że wpływy z obligacji netto po opłaceniu kosztów emisji będą dostępne do użytku szkoły.
Wymogi Federalnego Prawa Podatkowego
Federalne prawo podatku dochodowego nakłada szereg wymogów jako warunki do uzyskania statusu zwolnionych z podatku odsetek płatnych od długu zwolnionego z podatku. Poniżej znajduje się przegląd kilku z bardziej znaczących wymogów prawa federalnego dotyczącego podatku dochodowego. Dodatkowe wymagania, poza tymi omówionymi tutaj, będą miały zastosowanie w zależności od charakteru projektu szkoły. Różne wyjątki i unikalne zasady mają zastosowanie w związku z każdym z tych wymogów.
Wszystkie nieruchomości, które mają być finansowane z długu zwolnionego z podatku muszą być własnością organizacji zwolnionej z podatku 501(c)(3). Przynajmniej 95% finansowanej nieruchomości musi być używane przez szkołę w wypełnianiu jej celów zwolnionych z podatku. The 95% requirement leaves a 5% allowance (often referred to as the „private business use allowance”) that must cover (i) issuance costs funded from debt proceeds, and (ii) any uses of bond proceeds either in an unrelated trade or business activity of the borrower or by third parties that are not themselves tax-exempt 501(c)(3) organizations.
Typowe zastosowania, które mogą stanowić podstawę do prywatnego wykorzystania biznesowego podlegającego 5% ograniczeniu, obejmują każdą niepowiązaną działalność handlową lub gospodarczą pożyczkobiorcy (niezależnie od tego, czy działalność ta jest prowadzona ze stratą), wraz z dzierżawą niepotrzebnej powierzchni w finansowanym obiekcie prywatnemu przedsiębiorstwu lub zatrudnieniem prywatnych menedżerów do obsługi obiektów gastronomicznych, księgarni lub innych finansowanych aktywów. Nawet tymczasowe użytkowanie przez podmioty nastawione na zysk prowadzące obozy letnie lub programy sportowe może być problematyczne.
Gdy potencjalnie zabronione użytkowanie prywatne jest wynikiem kontraktu na zarządzanie i inne profesjonalne usługi dotyczące obiektów finansowanych z obligacji, ulga od statusu „prywatnego użytkowania biznesowego” może być znaleziona w przepisach IRS, które zapewniają wytyczne „bezpiecznej przystani”. Wytyczne te zawierają kombinacje postanowień dotyczących wynagrodzenia, terminu i rozwiązania umowy, które, jeżeli są przestrzegane, zapewniają, że wykorzystanie do celów prywatnych nie będzie uważane za wynikające z takich umów o zarządzanie i świadczenie usług. Ponadto, różne wyjątki od ograniczeń dotyczących prywatnego wykorzystania są dostępne dla krótkoterminowych uzgodnień dotyczących wykorzystania oraz dla dostępu do obiektów, które są „otwarte dla ogółu społeczeństwa”, które to wyjątki mogą mieć zastosowanie do programów o ograniczonym czasie trwania, które wykorzystują obiekty wieczorami lub w weekendy lub w okresie letnim.
Nie więcej niż 2% wpływów z długu może być wykorzystane na pokrycie kosztów transakcji poniesionych w związku z emisją obligacji. Jak wspomniano, takie „koszty emisji” również wliczają się do 5% ulgi na użytek prywatny. Jeżeli koszty emisji przekraczają limit 2%, wówczas szkoła będzie musiała sfinansować je z własnego kapitału własnego lub zaciągnąć oddzielną, podlegającą opodatkowaniu pożyczkę (często nazywaną „opodatkowanym ogonem”) w celu sfinansowania nadwyżki wraz z innymi kosztami projektu, które nie kwalifikują się do uwzględnienia w wielkości obligacji 501(c)(3). Niektóre szkoły decydują się na opłacenie wszystkich kosztów emisji z kapitału własnego, aby zachować pełne 5% ulgi dla prywatnego użytku biznesowego. Takie podejście może być cenne dla zachowania elastyczności dla przyszłych nieoczekiwanych prywatnych zastosowań biznesowych dotyczących projektu finansowanego z obligacji, które mogą się pojawić.
Komponenty religijne
W przypadku szkoły, która jest powiązana z organizacją religijną, proponowany projekt kapitałowy może zawierać komponenty, które są wyłącznie sekciarskie, takie jak dodanie nowej kaplicy i powiązanych biur dla personelu religijnego, dokonywanie renowacji takich przestrzeni lub zakup mebli i wyposażenia dla nich. Często użytkowanie w szkole powiązanej z religią nie będzie tak dyskretne, np. gdy sale lekcyjne są używane do nauczania ogólnego w dni powszednie, ale mogą być używane w weekendy i wieczorami na spotkania i zajęcia o ściśle religijnym charakterze. Każdy taki schemat faktów będzie wymagał dyskusji z radcą prawnym emitenta obligacji co do zakresu, w jakim koszty wszelkich takich komponentów mających zastosowanie religijne mogą być finansowane z wpływów z obligacji zwolnionych od podatku.
Zgodność po wyemitowaniu
Różne wymagania prawa federalnego podatku dochodowego generalnie muszą być spełnione zarówno w czasie początkowej emisji obligacji 501(c)(3), jak i tak długo, jak długo jakakolwiek część długu pozostaje niespłacona. Zarówno rządowy emitent conduit, jak i szkoła powinny przyjąć pisemne procedury określające szczegółowo, w jaki sposób i przez kogo taka zgodność po emisji będzie przeprowadzana.
Dla organizacji 501(c)(3) korzystających z zaległego długu zwolnionego z podatku, dodatkowy formularz 990 musi być składany corocznie tak długo, jak dług jest zaległy – Załącznik K, Informacje uzupełniające dotyczące obligacji zwolnionych z podatku. Informacje, które należy podać w Wykazie K, obejmują szczegółowe wykazy wykorzystania wpływów, statystyki wykorzystania do celów prywatnych oraz fakty dotyczące zgodności z przepisami arbitrażowymi. Podczas gdy niektóre szkoły mogą mieć urzędników finansowych, którzy są w stanie samodzielnie wypełnić zeznanie, inne będą potrzebowały pomocy zewnętrznych doradców, aby zapewnić właściwe zrozumienie zadawanych pytań i dokładne wypełnienie odpowiedzi.
Ważenie alternatyw
Historycznie rzecz biorąc, szkoły 501(c)(3) uznały, że korzyści płynące z długu zwolnionego z podatku przewyższają jego koszty i obciążenia. W obecnej sytuacji ekonomicznej, gdy stopy procentowe są na historycznie niskim poziomie, wycena wymaga dokładnej analizy, ponieważ margines oszczędności pomiędzy opodatkowanymi i zwolnionymi z podatku stopami procentowymi może nie zasługiwać na dodatkowe koszty i obciążenia związane z zaciągnięciem długu zwolnionego z podatku, szczególnie w przypadku mniejszych pożyczek. Nieocenioną pomocą w tej ocenie może być skorzystanie z usług doradcy finansowego, czy to poprzez stałego doradcę bankowego szkoły, czy też profesjonalistę zajmującego się doradztwem w tej dziedzinie. Radca prawny szkoły może również posiadać doświadczenie w zakresie finansowania zwolnionego z podatku i być istotnym członkiem zespołu, którego zadaniem jest ocena opcji finansowych dostępnych dla organizacji 501(c)(3).
W celu uzyskania dodatkowych informacji prosimy o kontakt z autorami: Carin G. Pass, Walterem R. Calvertem lub Davisem V.R. Shermanem.
.