Contenit
-
- Introducere la VIX Term Structure
- Ce este VIX Term Structure?
- Contango și Backwardation
- De ce este importantă structura termenilor VIX?
- Strategia de tranzacționare pentru atunci când VIX este în Contango
- Exemple de VIX Term Structure
- Concluzie
Introducere la VIX Term Structure
VIX Term Structure este un concept important pentru comercianții de opțiuni, dar este un subiect avansat pe care noii comercianți trebuie să îl înțeleagă, așa că în acest articol, voi încerca să îl detaliez în punctele cheie. Până la sfârșitul articolului, veți înțelege:
- Ce este VIX Term Structure
- Termeni cheie, cum ar fi Contango și Backwardation
- Cum să folosiți VIX Term Structure în tranzacționarea dvs.
VIX Term Structure este termenul utilizat de CBOE pentru un set de volatilități așteptate ale indicelui S&P500 pe baza opțiunilor S&P500 cu diferite perioade de timp până la scadență.
Indexul VIX se referă la un indice de volatilitate creat de Chicago Board Options Exchance (CBOE) care reprezintă așteptările pieței privind mișcările de preț ale indicelui S&P 500 în următoarele 30 de zile.
VIX este un singur număr, în timp ce VIX Term Structure se referă la un set de mai multe numere care măsoară volatilitatea așteptată pentru diferite perioade de expirare a opțiunilor.
Accesați 5 cărți GRATUITE despre opțiuni
O sursă excelentă pentru a vedea VIX Term Structure actuală și trecută este www.vixcentral.com
Mă uit la acest site aproape zilnic pentru a vedea cum arată așteptările pieței cu privire la volatilitatea viitoare. Mai jos puteți vedea un exemplu de VIX Term Structure. Voi explica mai multe despre acest lucru mai târziu în articol.
Contango și Backwardation
Înainte de a ne scufunda în Term Structure trebuie să înțelegem acești doi termeni cheie.
Contango și backwardation sunt termeni cheie care provin de pe piața futures. Contango se referă la o situație în care prețul unui produs de bază este mai mare în viitor în comparație cu prețul curent la vedere.
Motivul principal pentru aceasta este ceea ce se numește costul de portare. Dacă vă gândiți la asta; are sens.
Să spunem că știu că am nevoie de 100 de barili de petrol peste 3 luni. Aș putea cumpăra barilii astăzi pentru 50 de dolari, dar apoi trebuie să plătesc costurile de depozitare timp de 3 luni până când am nevoie de ei (costul de transport).
În acest exemplu, aș putea fi dispus să plătesc 51 de dolari pentru a lua livrarea în 3 luni, mai degrabă decât astăzi, astfel încât să nu fiu nevoit să plătesc pentru depozitare.
Contango este cel mai comun scenariu pentru contractele futures.
Opusul Contango este Backwardation care apare atunci când prețul la vedere este mai mare decât prețul futures.
Pe piața materiilor prime, această situație ar putea apărea atunci când este percepută o penurie a unei materii prime și companiile sunt dispuse să plătească o primă pentru a lua livrarea astăzi, pentru a-și menține liniile de producție în funcțiune.
Deși termenii Contango și Backwardation își au originea pe piața futures a materiilor prime, ei se aplică și instrumentelor financiare.
Ca și în cazul materiilor prime, există un cost de transport cu instrumentele financiare. Mai degrabă decât costurile de depozitare, costul de portare a instrumentelor financiare este rata dobânzii plătită pentru achiziționarea și păstrarea instrumentului.
În cea mai mare parte a timpului, contractele futures financiare, cum ar fi VIX Futures, sunt în Contango. Cu toate acestea, atunci când există o panică pe piață, acestea se pot întoarce în Backwardation destul de repede.
Utilizând VIX ca exemplu, în timpul unei panici prețul la vedere al VIX urcă vertiginos, dar prețul viitor al VIX poate să nu urce la fel de mult.
Acest lucru se datorează faptului că piața știe că panicile se sting de obicei în câteva săptămâni și lucrurile revin la normal.
Vă veți vedea două exemple grozave în acest sens în partea de jos a acestui articol.
Inscrieți-vă la 5 Day Options Trading Bootcamp.
De ce este importantă structura pe termen a VIX?
Structura la termen a VIX este importantă pentru că ne spune multe despre starea actuală a pieței.
Când structura la termen este în Contango, piețele sunt într-o stare de calm și se comportă normal.
Când trecem la Backwardation, piețele sunt în panică.
Câteodată panica se poate inversa rapid, cum ar fi în timpul Brexit-ului, dar alteori piața poate rămâne în Backwardation pentru o perioadă îndelungată, cum ar fi în timpul crizei financiare din 2008.
Da, adoptarea unei viziuni contrare poate fi profitabilă atunci când piețele intră în panică, dar trebuie, de asemenea, să fim conștienți de faptul că unele dintre cele mai grave scăderi de piață din istorie au avut loc DUPĂ ce piața futures VIX a trecut în Backwardation.
De ce este importantă structura pe termen VIX?
În acest articol, discut o strategie pentru tranzacționarea VXX. Premisa cheie este următoarea:
- Așteptați ca piața să treacă de la Backwardation la Contango (probabil înseamnă că panica s-a terminat)
- Cumpărați VXX puts cu mult timp înainte, de obicei asta înseamnă cel puțin 4-5 luni pentru mine. Acest lucru oferă suficient timp pentru ca tranzacția să funcționeze.
- Treceți profituri în mod sistematic pe măsură ce tranzacția se mișcă în favoarea dvs.
Exemple de structură pe termen a VXX
Când comercianții vorbesc despre un „vârf de volatilitate”, este important să realizăm că nu toate lunile de pe Curbă sunt afectate în mod egal.
Spotul VIX poate că a avut o creștere mare, dar lunile viitoare probabil că nu au fost afectate la fel de mult.
După cum am menționat mai devreme în articol, vreau să folosesc câteva exemple pentru a ilustra acest aspect și să vorbesc despre de ce este important atunci când tranzacționați opțiuni.
AUGUST 2017
2017 a fost o perioadă foarte liniștită pe piețe, iar volatilitatea a fost incredibil de scăzută în cea mai mare parte a anului. VIX a coborât până la 8,84 pe 26 iulie!!!
La 9 august 2017, VIX a închis la 11,11, iar a doua zi a urcat cu 44% până la 16,04. În termeni procentuali, acesta a fost unul dintre cele mai mari vârfuri din istorie.
Graficul de mai jos arată structura la termen a VIX pe 9 august (albastru) și 10 august (negru).
Rețineți că pe 10 august am trecut de la Contango la Backwardation.
Rețineți, de asemenea, că vârful a fost cel mai pronunțat în lunile din față ale curbei.
Acest lucru este FOARTE important de înțeles în calitate de comercianți de opțiuni.
Cineva care a fost scurt de volatilitate în acele opțiuni din prima lună (pe termen scurt), ar fi fost lovit destul de tare.
Mutarea a fost mult mai puțin pronunțată la 90 de zile și mai departe.
Acesta este un motiv cheie pentru care tind să mă concentrez pe tranzacțiile pe termen mai lung în aceste zile, acestea sunt mult mai puțin afectate de vârfurile de volatilitate și P&L se mișcă mult mai încet, permițându-mi mai mult timp pentru a reacționa.
FEBRUARIE 2018
Iată un alt exemplu din februarie 2018, denumit în mod obișnuit „volpocalipsa”.
La 5 februarie, VIX a înregistrat un vârf atotputernic de 115,6 %, de la 17,31 la 37,32.
Cel mai mare vârf anterior (excluzând prăbușirea din 1987, deoarece VIX nu exista atunci) a fost de 64,20 % în februarie 2007.
Să lăsăm asta să se scufunde pentru un minut.
Primul vârf a fost aproape de două ori mai mare decât cel mai mare vârf anterior. Aceasta a șters literalmente comercianții cu miile și chiar a văzut prăbușirea câtorva ETF-uri de volatilitate.
Mai jos, puteți vedea ce s-a întâmplat cu VIX Term Structure în acea zi.
Similar cu august 2017, nu toate lunile de pe curbă au fost afectate și majoritatea pagubelor au fost concentrate în primele 3-4 luni.
Acest grafic la îndemână de la Volateq arată cele mai mari 25 de vârfuri VIX din 1990 și ce s-a întâmplat în următoarele câteva zile.
Accesați cele mai bune 5 instrumente pentru comercianții de opțiuni
Concluzie
Ar trebui să aveți acum o înțelegere solidă a ceea ce este Structura la termen a VIX și de ce este importantă pentru comercianții de opțiuni. De asemenea, înțelegeți conceptele cheie de Contango și Backwardation.
Starea Structurii Termice poate fi încorporată într-o strategie de tranzacționare a opțiunilor pentru a îmbunătăți performanța.
În cele din urmă, am analizat câteva exemple de vârfuri de volatilitate din trecut și modul în care acestea au avut un impact asupra diferitelor luni de pe Curbă.
Nu ezitați să ne contactați oricând dacă aveți întrebări.
Trade safe!
Disclaimer: Informațiile de mai sus au doar un scop educațional și nu trebuie tratate ca un sfat de investiții. Strategia prezentată nu ar fi potrivită pentru investitorii care nu sunt familiarizați cu opțiunile tranzacționate la bursă. Toți cititorii interesați de această strategie ar trebui să facă propriile cercetări și să ceară sfatul unui consilier financiar licențiat.
Vă place? Împărtășiți-l!